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岭南园林研究报告:新时代证券-岭南园林-002717-基于园林文旅ppp多元化,改名岭南股份将更上层楼-180123

股票名称: 岭南园林 股票代码: 002717分享时间:2018-01-24 14:58:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小勇
研报出处: 新时代证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 772 KB 分享者: wei****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        经董事会审议通过,公司拟将名称“岭南园林股份有限公司”更名为“岭南生态文旅股份有限公司”,将证券简称“岭南园林”变更为“岭南股份”,并将经营范围扩充至矿山、土壤、河道与湖泊生态修复及治理,风景园林、城乡、旅游及市政工程规划设计,旅游文化相关产业的策划、开发及运营管理等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        变更名称及经营范围,未来发展双主业并重:
        公司立足生态主业,积极拓展文旅等新产业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司于2015  年收购恒润科技正式涉足文旅领域,2016  年收购德马吉持续完善文旅产业布局,2017年收购新港永豪75%股权完善水生态产业链。经过多年产业布局与升级转型,公司业务及利润结构发生较大变化。截止目前,公司业务已涵盖“生态环境”、“文化旅游”两大板块,未来发展将在双主业协同带动下更上层楼。
        订单加速落地,保障未来业绩高成长:
        公司2017  年以来新签重大项目订单131.67  亿元,约为2016  年全年订单总额的6.1  倍;其中PPP  项目67.19  亿元,占比51.03%。相对2017  年预计营收48.89  亿元,2017  年新签订单收入保障比为2.7  倍。此外,公司今年已经签署12  项框架协议,总金额达359.06  亿元,为未来订单持续落地提供保障。
        参与设立PPP  投资有限合伙企业,保障公司PPP  项目顺利开展:
        公司1  月10  日公告称,全资子公司岭南金控将联合广发资管、春阳资管共同设立深圳前海春阳岭杭生态合伙企业(有限合伙),出资总额约7  亿元,其中岭南金控以自有资金出资人民币2  亿元,占出资总额的28.57%。合伙企业投资将用于岭南园林拟投资中标的PPP  项目,助力公司“大生态+泛游乐”业务综合发展。
        设立产业基金,积极推动文旅项目落地运营:
        公司董事会于1  月10  日审议通过设立产业基金的议案,公司及全资子公司恒润科技拟以自有资金不超过2.2  亿元投资设立文旅产业基金及文化产业基金,投资项目为公司及恒润科技的文化旅游相关项目、IP  及内容孵化相关项目。这将有效推进公司文化旅游产业、IP  及内容孵化的落地与实施运营,扩宽项目融资渠道,提高融资能力,促进公司生态及文旅双主业协同。
        财务预测与估值:预计公司2017~2019  年实现归母净利4.87/8.81/13.16亿元,同比增长86.8%/80.8%/49.4%,对应EPS  为1.18/2.13/3.18  元。当前股价对应2017~2019  年PE  为20.8/11.5/7.7  倍,维持“强烈推荐”评级。
        风险提示:PPP  项目推进不达预期,外延拓展不及预期等。
        

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