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国轩高科研究报告:东方证券-国轩高科-002074-拟实施员工持股,产能扩大,技术提升-180123

股票名称: 国轩高科 股票代码: 002074分享时间:2018-01-24 10:13:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜雪晴
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 684 KB 分享者: cxm****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司发布关于筹划员工持股计划的提示性公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        建立激励机制,实现公司利益与管理层、核心员工利益相结合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拟从二级市场购买股票用于员工持股计划,本次员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份不超过股本总额的1%;员工持股计划的持有人范围原则上为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司及下属子公司的骨干员工。
        预计1  季度电池订单好于同期水平。因新能源汽车补贴政策未出台,现阶段新能源汽车目录仍按17  年目录执行,新能源客车和新能源乘用车正常销售,导致公司电池订单好于同期水平,2017  年四季度至今基本处于满产状态,今年1  季度订单充足。因补贴政策未出台,目前电池价格基本维持同期水平。
        公司动力电池能量密度提升。三元和磷酸铁锂电池能量密度提升,公司已开发出三元811  软包电芯,能量密度到达302wh/kg,今年升级后量产三元622电池产品;量产32131  高能量密度圆柱磷酸铁锂达到170wh/kg。
        扩大产能、积极布局三元锂电池与完善产业链。公司已配股筹资36  亿进行全产业链布局,该项目将在合肥青岛南京三地拟建12GWH  高比能动力电池,并同时建立年产10000  吨三元正极材料和5000  硅基负极材料配套,除此之外,公司还将积极向上游延伸建立年产21  万台新能源充电设施和20  万套动力总成系统,以实现全产业链布局。预计公司现有产线2018  年可产出动力电池6.5GWH,上半年还将有6-7GWH  产线建设投产,预计全年最高产量可达到8-9GWH。
        财务预测与投资建议
        因公司配股,总股本扩大,预测2017-2019  年EPS  为0.97、1.20、1.50  元(原预测1.25、1.57、1.95  元),参考可比公司2017  年PE,给予公司2017年29  倍估值,目标价28.13  元,维持买入评级。
        风险提示
        动力电池配套量低于预期、动力电池价格下降幅度超预期、新能源汽车需求

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