核心观点：  
        1、市场风格加剧分化，未来触发阶段逆转的潜在因素有哪些？年初迄今市场风格延续17  年的价值蓝筹上涨、成长主题下跌的二八分化行情，符合我们在18  年度策略报告《聚焦高质量、布局大平衡》中的分析判断，两大逻辑包括18  年经济平稳政策定力下的业绩引擎主线未变、产业结构集中化与投资者结构机构化强化价值理念。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周大金融蓝筹接棒集体发力，市场风格分化进一步加剧，近期或存在短暂收敛或逆转动力；展望未来，市场风格分化何时休？
        我们认为，然而，未来触发风格阶段逆转的潜在因素主要包括：一是经济超预期放缓，宏观基本面弱化；二是若经济超预期放缓，货币政策稳中偏松；三是上市公司财报表明大小盘的业绩增速、盈利能力相对强弱收敛甚至逆转；四是通胀回升预期降温。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合国内外宏观基本面与政策面，预计中小盘股阶段逆转的机会窗口期，或需等待二季度才逐步具备触发条件。
        2、经济复苏动力与结构改善在哪儿？  17  年GDP  超预期企稳回升至6.9%，为2010  年经济增速L  型持续回落以来首个年度回升，主要系全球经济稳健复苏下的净出口贡献由负显著转正所致。分产业来看，房地产建筑业回落，工业反弹，金融周期见顶高位回落态势明显；但月份来看，12  月宏观数据整体好于预期，其中制造业与民间投资低位反弹，工业增速底部回升，而消费增速回落明显。
        展望18  年，制造业投资低位企稳甚至缓升，“楼市低库存+租赁房建设+部分城市楼市有条件松绑”支撑地产投资缓慢回落，基建投资仍偏稳，而全球经济稳健复苏下的净出口贡献仍将持续，经济平稳走势的具备较强支撑；并且，随着消费与服务业逐渐成为我国经济结构重心后，经济韧性也足；预计18  年实际GDP  同比增速小幅放缓至6.7%。
        近几年，投资、消费对经济增长贡献率的趋势“一降一升”，传统与新兴产业“一缓一快”，产业结构持续优化；去产能去库存效果显现，工业产能利用率持续回升至五年新高，供给侧改革逐见成效，中观行业竞争格局、微观企业盈利改善；我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，投资需看淡总量增速的窄幅波动，更应注重从中微观挖掘提质增效、创新升级的结构性机会。
        3、18  年趋势性结构机会在哪儿？GDP  平减指数（名义GDP  与实际GDP比值，反应社会所有产品与劳务的总物价变化）已自1Q17  的五年高点4.6%，连续三个季度缓慢回落至四季度的4.0%；预计GDP  平减指数从17  年的4%轻度回落至18  年的3%附近，名义GDP  同比增速将由17年的11.2%放缓至18  年的9.5%附近，预计18  年全A  上市公司的净利润同比增速已由17  年的16.4%附近放缓至11.6%附近。
        18  年名义GDP  与公司业绩放缓下，可重点把握上下游价差收敛下的结构性机会。18  年CPI  温和反弹、PPI  趋势回落，上下游通胀裂口收敛，GDP  平减指数的一二三产业间趋势收敛，预计上下游行业间利润显著分化格局也趋于均衡，即上游行业业绩增速将显著回落，而中下游加工与消费品行业盈利有望稳中有升。综合判断，18年行业配置宜下移，生活必需品、大众食品、商贸零售、农业养殖、医药、电力、制造加工业等中下游行业的一、二线龙头企业盈利改善有望持续。
        4、近中期配置建议：短期坚守价值蓝筹，中期聚焦高质量
        1）一季度抓两头反弹机会，重点配置抗通胀、大金融、电子三大板块。17  年末两月股指震荡盘整后，1  月在资金面阶段改善、机构投资布局重新入场下，市场有望小幅技术反弹；然而，一季度尤其是春节前后的  2  月，消费通胀因低基数而显著反弹  3.0%附近，叠加外部美元加息敏感时点，市场对于中性货币政策下的流动性管理偏紧预期上升，届时资金利率阶段上行，或将压制股市；而  3  月两会前，受两会政策预期升温，股指或修复上扬；一季度建议重点围绕通胀阶段显著上行的受益主线，同时估值相对合理安全的农林牧渔、商贸、必需消费品、有色、大金融，及年末显著调整且当前估值相对增速偏低的电子板块。
        2）中期聚焦高质量，深挖优势新蓝筹。经济总量平稳，但深化供给侧改革下，中观行业格局优化、微观龙头企业盈利改善的提质增效可持续；同时，破旧立新下，先进制造业、现代服务业、自主品牌品质消费等行业，朱格拉周期扩张叠加消费升级，及精准脱贫、污染防治的攻坚战下的大众消费、国土绿化，中长期也有望重点收益。18  年可深挖优势新蓝筹（总市值  300-500  亿元）—公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。
        主要风险：经济下行、全球货币紧缩、金融监管等超预期风险。