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研究报告:平安证券-海外经济及大宗商品季报:全球短期复苏延续,原油涨势或将趋缓-180119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-19 10:04:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,陈骁
研报出处: 平安证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,751 KB 分享者: 12****@ 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        四季度,发达国家经济与新兴市场国家经济均温和复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计一季度美国经济受税改落地影响需求将受到提振,欧日短期经济延续复苏概率大,新兴市场国家表现或有所分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大宗商品方面,我们认为原油仍将强势震荡,但价格增速或趋缓。煤炭价格料将以震荡为主,波动幅度或有所降低。钢价或将转弱。黄金等贵金属价格在美元指数大概率企稳反弹的背景下或滞涨回调,农产品中棉花价格或继续上行,玉米价格或企稳回升。
        海外经济:美欧复苏或将持续,新兴市场面临分化  
        美国:经济内生动力强,复苏或将持续。四季度美国虽受冷冬侵袭,但制造业景气度仍趋稳定,失业率续创新低。CPI  同比和核心  CPI  同比开始趋稳。我们认为,美国经济内生动力仍不可低估,经济复苏可能仍将持续;税改落地或使短期需求受明显提振,通胀或有所上行。
        欧元区:复苏持续性存疑,干扰因素犹在。四季度欧元区经济持续复苏,其中失业率续创新低,制造业景气持续向上,各项  PMI  均创近年新高。失业率在四季度逐月递减,劳动力市场持续向好。我们认为,欧元区短期经济大概率延续复苏。但欧央行已于  2018  年初开始执行月度购债规模减半,此前依赖宽松货币政策的欧元区经济能否持续景气或面临不确定性。
        英国:退欧谈判仍是主要干扰项。四季度英国制造业  PMI  在  11  月创多年新高后有所回落,整体仍处于波动上行通道,经济仍景气向好。2017  年  12  月英国退欧谈判第一阶段取得突破性进展,略超市场预期。我们认为,英国经济虽短期仍大概率向好,但  2018  年全年都会面临退欧谈判的干扰。预计英央行全年加息一次,且大概率会出现在下半年。
        日本:消费料持续疲弱,政策边际趋弱。四季度日本经济复苏态势有所增强,制造业  PMI  在12  月达到  54.0  的高位,创多年新高;服务业景气有所震荡,整体趋稳。通胀有所分化,CPI震荡且略微下行,而核心  CPI  稳步上行。我们认为,日本央行一季度或继续实行宽松货币政策,在宽松货币政策及外围经济复苏背景的双重刺激下,日本通胀可能加速上行。
        新兴市场:一季度或开始出现分化。四季度新兴市场整体复苏,制造业景气继续回升,但通胀有所分化。我们认为一季度新兴市场经济或开始分化,且货币政策实施路径并不明朗。
        大宗商品:煤价震荡钢价转弱,油价增速或趋缓
        四季度原油、钢材、有色价格强势,煤炭价格则有所滞涨;钢铁上游铁矿石、焦煤价格显著上行。农产品中的棉花与黄金价格也大幅上行。我们认为原油仍将强势震荡,但价格增速或趋缓。煤炭价格料将以震荡为主,波动幅度或有所降低。钢价或将转弱。黄金等贵金属价格在美元指数大概率企稳反弹的背景下或滞涨回调,农产品中棉花价格或继续上行,玉米价格或企稳回升。
        

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