摘要
        西南证券研究发展中心
        2017  年初，我们发布报告《展望2017：稳字当先，曲折向前》预判1600  点左右是创业板底部区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2017  年7  月创业板指见1641  点后，我们又在全市场率先发布报告《创业板反攻的十大理由》，认为创业板的反转之路已经开启。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        当前，我们再次强调：永远不要对成长失去信心。在当前的市场条件下，成长股的反转注定会经历一个反复震荡磨底的过程。但，道路是曲折的，前途是光明的。
        从产业发展趋势来看，新常态下的经济增量将主要来自新产业。未来三年，战略新兴产业增加值每年增长速度将达到22%，为GDP  增速的3  倍以上。如此高的增速，将为很多战略新兴行业的公司提供高速发展的机遇。而映射到A  股中，创业板是战略新兴产业的集中地。当前创业板700  多家公司中，有660  多家属于高新技术企业，占比高达90%以上，有420  多家公司来自于战略新兴产业，占比近六成。这些公司将显著受益于战略新兴产业发展的红利。
        从基本面来看，创业板的业绩增速已经见底。从整体业绩增速上看，创业板虽然自2016  年一季度以来业绩连续五个季度增速下滑，但到2017  年三季度，创业板业绩增速已经呈现见底反转态势：表观业绩增速由于季度的1.7%迅速上升至三季度的接近10%。在把温氏、乐视以及外延并购的业绩剔除后，创业板业绩增速已经连续一年多在20%左右。创业板指在2017  年三季度见底是有业绩趋势支撑的。
        从市场表现来看，创业板指数与其它指数已经呈现出均衡走势。在2017  年上半年，创业板指是单边下跌的。其后从1641  点走出了一波近20%的反弹，跑赢上证综指。之后，创业板指又震荡回落，但是已经一改2017  年上半年的颓势，而是与上证综指互有涨跌，走势逐渐平衡。从估值水平上来看，大小盘的相对估值已经来到过去10  年的最低位。小盘股指已经触及历史低点延长线的强支撑。未来，大小盘的相对估值虽然有可能进一步走低，但小盘股指数的绝对值却很难再下降，而且会随着业绩增长而不断震荡走高。
        投资策略：从整体市场来看，当前我们依然维持均衡配置的观点不变，但对于真正的成长股，确实可以关注起来了。配置上，白马股中的银行、地产、消费龙头仍然可以积极配置；对于成长股，重点关注具有大量募投产能、未来业绩弹性大的子行业龙头，如三利谱（002876）、洁美科技（002859）等；对于周期股，也是重点关注行业龙头，中国石化（600028）、宝钢股份（600019）、中国神华（601088）、华鲁恒升（600426）、浙江龙盛（600352）等。
        风险提示：市场系统性风险，创业板未来业绩大幅下降。