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研究报告:东兴证券-2017年12月金融和社会融资数据点评:信贷和社融增量不及预期,M2增速创新低-180115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-17 09:48:22
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 662 KB 分享者: nan****80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        2018  年1  月12  日央行公布了12  月社会融资规模增量统计数据报告及金融统计数据报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社融报告显示12月社融规模增量11400  亿元,预期值15000  亿元,前值15982  亿,比去年同期少增4860  亿元;金融报告12  月人民币贷款增量5844  亿元,预期值10000  亿元,前值11200  亿元,比去年同期少增4556  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)M2同比增长8.18%,大幅回落,预期值9.20%,前值9.12%;M1  同比增长11.76%,预期值12.60%,前值12.65%;M0  同比增长3.36%,预期值5.90%,前值5.73%。
        观点:
        2017  年12  月社融规模增量大幅回落,明显低于预期和去年同期水平。本月新增人民币贷款5844  亿元,同比少增4556  亿元,环比少增5356  亿元。增量减少主要来自于居民短期贷款和企业中长期贷款增量大幅回落。
        1.居民短期贷款和企业中长期贷款增量大幅回落
        12  月社融规模增量11400  万亿元,环比减少4582  亿元,同比少增4860  亿元。其中新增人民币贷款回落至5738  亿元。新增债券融资共621  亿元,继续下降;新增股票融资792  亿元,较上月大幅回落。
        贷款:12  月新增人民币贷款5738  亿元,环比少增5690  亿元,同比少增4205  亿元;
        表外:新增表外票据677  亿元,环比多增662.00  亿元,同比少增912  亿元;新增信托贷款2288  亿元,环比多增854.00  亿元,同比多增645  亿元;新增委托贷款602  亿元,环比多增322  亿元,同比少增3409  亿元。本月表外融资增量共3567  亿元,12  月增量1729  亿元,环比上升,上年同期增量7243  亿元,同比下降。
        直接融资:企业债券融资本月增量621  亿元,环比少增95  亿元,同比多增2669  亿元;非金融企业股票融资增量792  亿元,环比少增532  亿元,同比少增36  亿元。
        金融报告12  月新增人民币贷款5844  亿元,同比少增4556  亿元,环比少增5356  亿元。居民短期贷款和企业中长期贷款增量大幅回落。
        新增居民短期贷款181  亿元,环比少增1847  亿元,同比少增523  亿元,高位大幅回落。  “双十一”消费高峰期已过,“双十二”和“圣诞”消费需求不及“双十一”;另外,消费贷用款审查收紧,新增居民短期贷款本月出现大幅回落;
        新增非金融性公司人民币贷款2432  亿元,环比少增2794  亿元,同比少增2528  亿元。其中,短期贷款减少984  亿元,环比少增1181  亿元,同比少增1770  亿元;中长期贷款增量2059  亿元,环比少增2216亿元,同比少增4895  亿元。
        2.财政存款大幅减少
        金融报告12  月新增人民币存款-7929  亿元,环比少增23629  亿元,同比少增9564  亿元。主要变化有:居民户存款新增7797  亿元,环比多增6342  亿元,同比多增1588  亿元;企业存款新增13293  元,环比多增6112  亿元,同比多增1832  亿元;财政存款减少12330  亿元,环比少增11952.00  亿元,同比少增771.00  亿元;非银行业金融机构存款减少9129  亿元,环比少增13501  亿元,同比少增10075  亿元。12  月新增人民币存款大幅回落,财政存款大幅减少。
        3.M2  同比增速不及预期
        12  月M2  余额167.68  万亿元,同比增长8.18%,大幅回落;M1  余额54.38  万亿元,同比增长11.76%;M0  余额7.06  万亿元,同比增长3.36%。M2  增速创历史新低,四季度财政支出增速出现放缓,金融去杠杆效应放大。
        结论:
        12  月社融新增人民币贷款5738  亿元,大幅回落。中长期贷款增量2059  亿元,远不及预期和去年同期;“双十二”和“圣诞”消费需求不及“双十一”,消费贷用款审查收紧,新增居民短期贷款较上月大幅回落。M2增速创历史新低,四季度财政支出增速出现放缓,金融去杠杆效应放大。
        

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