【事件】
        2018  年1  月12  日，证监会新闻发言人常德鹏在新闻发布会中表示：“近期证监会明确了对存在“三类股东”情况的新三板挂牌企业的监管政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”拟IPO  新三板企业的股东中的如若存在“三类股东”需满足以下要求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一是基于证券法、公司法和IPO  办法的基本要求，公司的稳定性与控股股东与实际控制人的明确性是基本条件，为保证拟上市公司的稳定性、确保控股股东履行诚信义务，要求公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”；
        二是鉴于目前管理部门对资管业务正在规范过程中，为确保“三类股东”依法设立并规范运作，要求其已经纳入金融监管部门有效监管；
        三是为从源头上防范利益输送行为，防控潜在风险，从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的投资主体，要求存在上述情形的发行人提出符合监管要求的整改计划，并对“三类股东”做穿透式披露，同时要求中介机构对发行人及其利益相关人是否直接或间接在“三类股东”中持有权益进行核查；
        四是为确保能够符合现行锁定期和减持规则，要求“三类股东”对其存续期作出合理安排。
        【事件点评】
        “三类股东”IPO  障碍基本清除，未来符合要求的带“三类股东”企业可以正常申报IPO。此前由于“三类股东”可能存在存在层层嵌套和高杠杆，以及股东身份不透明、无法穿透等问题，会影响公司的股权明晰及稳定性，因此证监会对“三类股东”问题的处理十分审慎，此前一直未有带“三类股东”的新三板企业IPO  上会审核，部分在审企业对“三类股东”采取了主动清理的办法。目前新三板挂牌企业申请IPO  时存在“三类股东”的监管政策已经明确，未来“三类股东”申报IPO  的障碍基本清除。“三类股东”的穿透核查将成为这些企业及其中介机构的工作重点之一。
        目前IPO  排队企业中已有10  家发布招股说明书预披露更新的新三板企业股东中明确带有“三类股东”，有望于近期上会。根据证监会发布的《首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》，截至2018  年1  月4日，IPO  排队企业中共有20  家新三板企业已经公布了招股说明书预披露更新，其中有10  家企业预披露更新的招股说明书中明确指出其股东中有“三类股东”，10  家企业分别是海容冷链、有友食品、波斯科技、文灿压铸、凌志软件、英派瑞、润农节水、扬子地板、龙磁科技、金宏气体。这10  家企业有望于近期上会，建议投资者密切关注带有“三类股东”新三板企业IPO上会审核结果。
        新三板市场改革预期升级，期待后续新三板以创新层为抓手推进差异化制度建设，建议投资者抓住时间窗口布局优质企业。一个月内，此前市场关注的新三板政策改革以及“三类股东”问题已经相继落地，市场对于新三板未来改革预期有所回升，结合新三板市场结构化的基本特征，我们期待未来新三板以创新层为抓手推进差异化的制度建设。广证恒生曾在2016  年底提出“风起无机遇，左侧投趋势”，我们认为在市场政策改革推进积极的情况下，2018  年新三板市场将是积极的一年，建议投资者抓紧时间窗口在新三板进行布局。结合目前随着IPO  发行提速，多层次资本市场变化下跨市场溢价下降的趋势，建议投资者把投资阶段前移，以企业的成长性为核心，自上而下精选成长性好的细分领域进行投资布局。