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研究报告:国信证券-新三板月报:交易,分层改革落地,指数放量企稳-180104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-04 15:49:38
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,392 KB 分享者: w****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        三板行情:指数进入反弹筑底  ,成交放量
        截止  12  月底,三板做市收于  993.65  点,当月下跌  0.4%,同比上月跌幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自  12  月  22  日股转公布交易、分层、信披改革后,三板做市指数于年底最后一个交易日单日反弹  0.69%,但整体表现依然偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从  2017  年全年来看,市场偏向于主板,三板做市指数全年下跌  10.65%;三板成指略有分化,全年上涨  2.55%。
        估值方面,截至  12  月底,中小板、创业板、新三板、全部  A股市盈率(中值,TTM)分别为  41.17x、49.38x、15.40x、38.86x。新三板估值处于各大市场最低水平。2017  年全年新三板成交额为  2146.29  亿元,同比增长  20.84%;12  月当月成交额为  231.10  亿元,接近全年最高水平,特别是  12  月下旬明显放量,或与改革新政的推行有关。
        2017  年全年新增预案募集金额为  1745.91  亿元,实施完成募集金额为  1401.95亿元,实施完成比率为  80.3%。12  月当月实施完成募集金额为  188.13  亿,实施完成比率为  180.28%,均创新高。2017  年整体增发估值创近三年新低,增发前、后市盈率分别为  26.92x、25.30x。12  月当月增发估值创全年新低,增发前、后市盈率分别为  17.62x、18.31x,增发前市盈率首次跌破  20x。
        追逐资本流向:2017    全年  26    家成功转板
        2017  全年,新三板有  26  家企业成功过会。12  月当月证监会新增受理的新三板企业共有  19  家;当月发审委共上会  10  家新三板企业,其中  5  家成功过会。17  年共有  364  家挂牌公司首次公告上市辅导,同比去年增加  62.5%。2017  年12  月当月首次公告上市辅导的企业有  36  家,回升至较高水平,仅次于  17  年  6月。
        上市公司并购:2017  年全年上市公司并购新三板共有141  家,较去年增加  1  家;其中控股权变更的有  81  家,占比  57.45  %,同比  2016  年增加21  家,占比提高14.59pct。2017  年  12  月当月共发生上市公司并购新三板  13  起案例,其中  7  家控股权变更。
        PEVC  机构投资:2017  年全年  PEVC  机构投资新三板金额为  48.24  亿元,同比增长  106%,为近三年来新高。12  月当月  PEVC  机构投资新三板  19  家,投资额为  2.05  亿。
        政  策分析:三板改革靴子落地,分层、交易制度推进
        三板改革靴子落地  :12  月  22  日,股转系统发布了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》,分别针对新三板在交易、分层、信息披露方面进行深化改革。  本轮改革主要影响为:引入集合竞价、盘后大宗交易类协议转让,双管齐下将带动交易活跃及体现公司合理价值,同时减少价格操纵;创新层准入、维持标准优化,配合差异化交易制度的调整,将促进挂牌公司加入创新层的积极性;创新层公司信息披露更加详细,与  A股上市公司趋同。
        

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