扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:中银国际-策略月报:1~2月是积极可为窗口期-180103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-04 14:53:13
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈乐天
研报出处: 中银国际 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,041 KB 分享者: jen****nru 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        1-2月股票市场积极可为。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点回顾:十月中旬提示风险,完美验证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四季度的大势研判我们较好地把握了市场演化的过程和节奏,去年10月之后,我们对整个市场的观点逐渐转向谨慎,11月更是明确提示风险,11月以来的市场表现完美验证了我们的判断;12月我们也准确提示了发生调整之后市场走平的演化路径。四季度我们的观点变化都有两周以上的提前量,较好完成了投资辅助工作。
        新年开局:1-2月积极可为窗口期。从2017年11月到18年上半年,我们认为,A股的波动取决于三个主要变量:经济预期、利率和金融监管。1-2月,宏观数据相对真空,流动性预期稳定,金融监管的情绪冲击已经结束,实质性影响不会到来,股票市场积极可为。
        宏观数据真空期,经济韧性预期将维持。1-2月宏观经济数据不会拖累股票市场表现。宏观经济的缓慢下行在2017年4季度已初见端倪,但从整体数据表现看还没失速的现象,而18年开局经济形势要等到3月两会期间才看得见,1-2月份是宏观面相对的真空期,经济下行的速度无法看见,1-2月宏观经济不会拖累股票市场表现。
        利率保持稳定,流动性不会太紧。近期利率保持稳定,央行出台“春节限定版降准”政策足以平熨春节资金面扰动。近期利率保持稳定的态势,到明年上半年,我们都认为不会有特别大的趋势变化。在货币政策方面,春节版定向降准已经在1月开始实施,流动性上边际改善,可有效缓解机构春节流动性压力。对于A股市场资金面,来自于宏观流动性的压力减小了,应对流动性不足而发生的产品赎回导致的潜在抛压也同样下降,短期利率的变化只需要关注来自金融监管方面的超预期的影响。
        两会前是金融监管稳定期,难有实质性冲击。目前,资管新规只是征求意见稿阶段,距离正式落地实施还有一段时间。而在两会前,考虑到换届因素,以及金融稳定工作负责人交接工作,我们判断1-2月会是稳定期,相关工作不会有实质性的大变化。
        行业配置:稳中求进。以公用事业、石油石化、金融、地产等板块求稳,以电子半导体、通信、人工智能等真成长与智能科技行业求进。周期板块或有反弹,但何时结束难以把握,投资者需要谨慎把握。2018年1月行业配置有较大调整,调整后结果为:石油石化(20%,中国石化),房地产(20%,华夏幸福,招商蛇口),银行(10%,宁波银行),证券(10%,中信证券),电子(10%,京东方A),通信(10%,科大讯飞),医药(10%,康美药业),农业(10%,中粮生化)。
        新股供给:短期IPO通过率低将为成为常态,长期H股全流通试点降低传统行业融资需求比重,实体融资效率更高。下一阶段新股发行工作将从“求快”逐步过渡至“既快又好”,严控上市公司的准入是未来IPO常态化能持续的基本保证。H股全流通政策推广开来后将会把部分未在A股上市的H股二次融资需求转嫁至海外,A股潜在上市企业公司行业属性更偏新经济,直接融资效率预计进一步提升。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com