投资要点
        宏观分析数据点评：（1）11  月  PMI  为  51.8，较上月环比回升  0.2，主要分项指标变化表明需求端稳中趋缓态势不改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）11  月鲜菜同比-9.5%，成为当月  CPI  同比数据的最大拖累项。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）季节性因素消退+猪周期见顶回升，食品项有一定的抬升空间，尤其是明年二季度低基数效应的拉动下，可能出现食品同比数据跳升的情形，可能对利率市场情绪带来一定的冲击。（3）由于出口当月数据变化存在较强的扰动因素，考虑到  10  月份出口增速不及预期，整个四季度的外需可能在  11  月集中释放。（4）11  月各项经济数据表明在消费和服务业支撑下，四季度GDP  增速有望达到  6.8%，明年  6.6-6.7%；随着房地产投资增速缓慢下行，出口边际改善空间收窄，旧动能导致名义  GDP  增速高位回落。
        策略分析：把握春季行情，蓝筹仍是主战场
        站在当前时点，一是经过四季度的调整，二是支撑春季行情的两个核心逻辑依然存在，三是临时准备金动用以及定向降准将陆续改善市场的流动性，因此，综合时间和空间因素，我们认为当下已经进入了春季行情的战略布局期。
        （1）关于市场风格，主战场仍在蓝筹，小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑。（2）关于结构性机会，当下我们面临两个短期拐点，其一，传统行业逐步复苏叠加新兴产业加速扩张影响下的制造业景气改善，这也是本轮产能周期的核心看点之一，短期来看拐点逐渐显性化；其二，综合基数效应和基本面趋势影响下的通胀水平逐步上升，这在  2018  年是较为确定的投资机会。因此，蓝筹主线之下，关注制造业和通胀链，具体行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等。（3）关于主题性机会，我们认为春季行情中的亮点将在产业类，包括半导体、军工、人工智能和  5G  等，产业类之外，还可关注次新板块的主题性机会。