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研究报告:光大证券-光大新三板市场2017年12月跟踪报告:当月成指成交量大幅回升-171219

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-19 14:37:38
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶倩瑜,刘凯
研报出处: 光大证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 2,488 KB 分享者: nic****xm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆新三板二级市场月度回顾:
        双指下跌,市场整体成交量回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年十一月份,三板成指下跌0.07%,三板做市指数下跌1.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)成分指数成交金额上升至132.88  亿元,做市指数成交金额上升至38.15  亿元。十一月做市板块新增企业为4家,较十月份的2  家略有增加,另有32  家挂牌企业得到做市商追加做市。
        6261  家具有市值的统计样本显示,新三板整体PE(TTM,整体法,未剔除负值)为41  倍。其中做市板块和协议板块的估值水平分别为42倍和45  倍;创新层和基础层的估值水平分别为31  倍和49  倍。
        细分行业中做市板块相对于协议板块的流动性折价依然存在,但行业间的折溢价情况有所分化。从东财二级行业来看,计算机软件、专用设备、化学制品、通用设备等主要行业的估值水平分别为29  倍、33  倍、25  倍、27  倍。从做市板块和协议板块的行业估值对比来看,做市板块相对于协议板块的整体估值继续折价,样本数较大的计算机软件、专用设备的折价率分别为24.14%和36.34%。
        ◆新三板一级市场月度回顾:
        十一月定增市场实际募资有所下降。十一月份新三板市场按增发预案统计的拟募资总额合计177  亿元,较十月份的96  亿元大幅上升。申请IPO辅导的挂牌企业数有所上升,一级定增募资效率大幅下降。十一月实际完成募资总额为75  亿元,较十月实际完成的104  亿元有所下降。
        一级市场融资预案整体估值有所回升。十一月份,新三板一级市场按预案公告日计算的整体定增市盈率为20  倍,较十月的16  倍小幅上升。结构上来看,机械设备、信息技术、休闲、生活及专业服务、医药生物、电子设备、基础化工按预算统计的增发市盈率分别为21  倍、19  倍、29  倍、23  倍和16  倍。
        新三板企业作为标的方发生股权转让事件较10  月有所下降。2017  年11  月,市场发生74  例以新三板挂牌企业作为交易买方的并购事件,较10月的78  例略有变动。除了主动收购以外,新三板企业作为标的方发生的股权转让事件当月发生17  例,较上月的29  例有所下降。
        ◆投资建议:
        综合本月的策略思考,我们建议投资者关注符合IPO  条件、成长性、盈利能力的新三板企业,即挂牌企业在创业板IPO  需满足以下财务条件:(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000  万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000  万元。(2)最近一期末净资产不少于2000  万元,且不存在未弥补亏损。据此,我们选择润和催化、豪钢锻造、美客多等23  家公司进入新增挂牌公司投资策略之精选股票池。
        ◆风险因素:经济下行对中小企业经营发展带来冲击、做市交易制度改革低于预期。
        

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