18  年地产投资将小幅下行，基建投资将维持相对高位：2017  年以来我经济运行持续向好，高质量发展成为我国未来经济发展重点，预计  18  年宏观经济将维持平稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】17  年  1-10  月地产投资增速为  7.8%，同比增1.2pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计  18  年地产调控将持续，地产投资将小幅下行。17  年  1-10月基建投资增速为  15.8%，同比减  1.7pct，我们认为在未来地产投资下行，制造业投资低位徘徊的背景下，18  年基建投资仍将维持相对高位。  
        PPP  规范发展促民企龙头市占率提升，持续看好园林生态行业：17  年以来  PPP  落地项目稳定增长，17Q1-Q3  财政部项目管理库新增项目金额分别为  0.9/1.1/1.3  万亿元，落地项目金额分别为  0.7/0.4/0.8  万亿元。PPP对基建投资的贡献力度不断提升，17  年  1-10  月全国  PPP  项目累计成交额占新开工项目累计投资额比重达  7.4%。17  年下半年以来  PPP  监管政策加码，在中央“规范央企  PPP  业务，鼓励民企参与  PPP”的政策背景下，民企  PPP  龙头市占率有望提升。园林生态行业民营化程度高，受益“生态治理+全域旅游”协同发展，行业持续高景气。未来  PPP  规范发展将有利于园林生态龙头市占率提升，推荐岭南园林/东方园林/铁汉生态。
        一带一路与国改双轮驱动，建筑国企迎来“新时代”：17  年以来我国“一带一路”支持政策持续加码，17  年  1-10  月我国“带路”沿线新签合同额与营业额分别为  1021/575  亿美元，同比分别增长  21%/9%，“带路”沿线业务占我国国际工程业务比重持续提升。随着金融支持不断加码以及政府间合作持续深入，未来央企海外业务发展有望提速。16  年以来政府共推出两批（合计  19  家）央企混改试点，第三批试点（共  31  家）名单有望于近期公布，18  年国企改革有望加速推进。受益一带一路与混改双轮驱动，未来央企经营效益有望提升，释放成长动力，推荐中国电建/葛洲坝，建议关注中国建筑/中国交建。
        “长租公寓”助住宅精装延续高景气，万亿家装市场整合在即：17  年以来我国住宅全装修政策加速推进，精装行业维持高景气。近期中央政治局会议强调加快住房制度改革，“长租公寓”有望快速发展，为精修行业带来增量市场空间，建议关注金螳螂/广田集团。我国家装（2C）行业存万亿市场空间，目前家装公司提升市占率主要面临“非标准化施工质量难把控/建材品类繁杂供应链管理难/业务分散企业市场管理半径有限”三大挑战。金螳螂家装业务合伙人直营模式，17  年以来门店快速扩张，目前已达134  家，凭借自身较强的项目管控能力，公司  18  年家装业务收入有望翻倍增长。建议关注金螳螂。  
        建筑装配化大势所趋，雄安新区建设引领新标准：17  年以来我国装配式建筑推广政策持续加码，装配式建筑迎来发展契机。装配式建筑完善契合“雄安新区”绿色智慧新城的城市发展定位，未来将在新区建设中得到广泛应用，极大促进装配式建筑在我国的推广。作为装配式建筑的重要组成部分，钢结构住宅“轻、快、好、省”的优势突出。随着我国劳动力成本持续上涨以及钢结构住宅规范标准/配套产品（围护体系、隔墙等）日趋成熟，钢结构住宅渗透率将逐步提升，建议关注杭萧钢构。  
        投资建议：2018  年上半年建筑行业投资关注园林生态/建筑央企/家装(2C  和  2B)三条主线：1）生态治理+文旅共同发力助推园林生态行业延续高景气，PPP  规范发展利好龙头市占率提升，推荐岭南园林、铁汉生态、东方园林；2）建筑央企持续受益“一带一路”政策利好与“国改”进程推进，推荐中国电建、葛洲坝，建议关注中国建筑、中国交建；3）全装修推广政策发力叠加“长租公寓”催化，住宅精装业务将延续高景气，建议关注金螳螂、广田集团；2C  端家装业务建议关注金螳螂；4）受益雄安主题催化，装配式建筑有望加速推广，建议关注杭萧钢构。  
        风险提示：固定资产投资增速下滑；PPP  项目推进低于预期；“一带一路”战略推进低于预期；国企改革推进低于预期。