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中国擎天软件研究报告:银河国际-中国擎天软件-1297.HK-演化至平台服务商-171213

股票名称: 中国擎天软件 股票代码: 1297.HK分享时间:2017-12-14 15:32:20
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 布家杰,王志文
研报出处: 银河国际 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 843 KB 分享者: Ela****hi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在本周初,我们到访了中国擎天软件的总部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】管理层介绍了新产品和服务,并进一步解释未来的发展路线图和战略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该公司的业务模式将从基于产品的模式转变为基于平台/服务的模式;管理层预计该转型的正面影响将在短期内显现。公司早前宣布,已夺得五份大额政府合同,其占  2017  年预测总收入的约  20  %,证明了公司的实力和转型取得的进展。公司将利用其在出口税软件、碳管理解决方案和政府部门(特别是司法部门)等领域的领先地位,重点发展云和大数据服务。预计平台/服务业务面对的市场规模将会更大,同时较不受到地理障碍的限制。我们看到主要  IT  服务公司的股价上涨,这些公司的表现正在追上互联网公司,但中国擎天软件仍处于区间震荡,我们认为主要由于:  a  )与公司相关的消息较少;  b  )在沽空报告发表和公司更改核数师后,投资者需时重建信心;  c  )公司  2017  年上半年业绩疲弱。管理层重申,公司已经对沽空报告作出适当回应,并指出该沽空机构的网站已经关闭。公司在业务模式上的转型,将为公司带来中长期的增长动力,并有助公司扩大在云计算和大数据等高增长领域的份额。在股价表现滞后的情况下,公司现时的  2017  年市盈率为  10.2  倍,  2018  年市盈率为  8.6  倍,与同业相比并不昂贵,相信部分市场担忧已得到反映。公司的  2017  年业绩有机会让投资者重新评估公司。
        投资亮点
        推进平台/服务商业模式。我们在本周初到访该公司,期间公司介绍了几条新的业务线。在《12348中国法网(中国公共法律服务网)建设指南》文件的指引下,公司为司法部建立了公共法律服务网络。2018年,中国政府将把这个系统从中央推广到地方,而中国擎天软件在这市场拥有很高的份额。该系统可以通过互联网向用户提供信息,包括查询和咨询服务。它还可以为司法系统带来有价值的信息,以更有效率地处理用户要求,以及更有效地分配资源。管理层认为,中国司法体系将继续投入IT建设,建立更加高效的管理和运营体系。该系统的采用为中国擎天软件带来了增长潜力。管理层还指出,借着阿里云的帮助,云尚建邺项目正在为南京提供新的智能城市解决方案。在云尚建邺制度下,政府官员可以获取与经济发展、社会意见和回应相关的信息,并提供在线服务和批准项目。公司正于南京与政府建立QR码地址系统,这建立了一个连接企业、政府和公众的生态系统。对于碳管理系统,中国擎天软件将把业务范围扩大到企业,并提供更多服务(如托管),使公司可在未来几年受益于中国碳交易平台的建立。在出口税软件方面,公司推出了产品帮助出口型企业获得银行信贷。若企业使用中国擎天软件的产品,将可比以前更快地获得资金,并缓解短期的资金压力。管理层表示,公司推进基于平台/服务的业务模式的进展顺利,预计所面对的市场规模,将大于其基于产品的业务模式。管理层预计在转型期间,公司的收入增长将加快。
        通过合作扩大业务的地理覆盖面。公司管理层提到,公司正在通过航天信息、焦点科技等合作伙伴组成的网络销售产品,同时扩大地域覆盖范围。据管理层表示,其现有业务仍有增长空间。
        

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