报告摘要：
        2017年回顾：造纸、家具子板块获得正收益，轻工板块业绩高增长  
        造纸、家具板块获得正收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年年初以来（截至  11  月  30  日收盘）沪深  300  指数上涨  21.03%，轻工板块下跌  10.72%，跑输大盘  31.74pct，在  28  个子行业中位列第  21  名。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块中，造纸、家具表现相对较好，年初以来分别上涨  6.54%、2.73%。三季报回顾：轻工板块业绩实现高增长，利润率达到近五年高点。受益于家具行业与造纸行业的高景气，整个轻工制造板块业绩实现高增长，营收、归母净利分别同比增长  29.41%、52.39%。
        2018年展望：竞争格局持续优化，龙头企业业绩增长确定性较强  
        家具：房地产成交量下降使家具行业客流量承压，把握“品类延伸+渠道下沉+大宗机遇”的公司有望脱颖而出。房地产销售下行影响家具销售终端客流，家具子版块  Q3  营收增速较  Q2  环比放缓  4.60pct  至  28.68%，渠道下沉程度的提升有望助力家具企业抵御一二线市场调控影响；目前家具行业集中度仍较低，单一品牌市占率不超过  3%，龙头企业通过产能、加速开店、推出特价套餐拉低价格带等方式，或推动中小品牌在市场竞争中加速淘汰；住建部政策要求  2020  年全国全装修住宅占比达到  30%，大宗业务发展迎来契机，且大宗渠道的拓展可帮助家具企业从前端抢占流量，或成为未来家具销售的重要渠道之一；家居品类的扩张可帮助消费者实现一站式购物、同时有效提升企业销售客单价，有助于客流量下滑的影响。
        造纸：落后产能淘汰利好龙头纸厂，看好木浆产业链。供给侧改革、环保压力、进口废纸受限淘汰落后产能，行业集中度不断提升；原材料价格变化成为目前影响纸品价格走势的重要指标，现阶段木浆价格处于历史高位，消费升级、以及我国对木浆使用的推动等因素有望支撑木浆消费需求的稳定增长、叠加美国经济的复苏等国际需求的增长，有望使明年木浆价格维持在较高水平，明年看好木浆产业链上可自产木浆的企业以及木浆系纸品生产企业。
        包装印刷：竞争格局优化，包装产品逐步升级为综合服务。目前我国包装龙头企业年收入不足百亿，单一企业市占率不足  1%，美国、澳大利亚、台湾  CR3  均超过  50%，成本上升、竞争加剧等压力迫使落后产能将被市场淘汰，而龙头企业成本转嫁能力较强、可通过中小型企业进行并购以扩大市场份额，行业竞争格局将得到优化；由单纯提供包装产品升级为提供包装综合服务是行业发展趋势，通过提升附加价值实现企业竞争力、盈利能力以及客户粘性的多重提高。
        投资建议  
        商品房交易产生家具消费需求、成品家具购置需求相对刚性，同时消费升级使大品牌企业市占率不断提升，建议关注低估值成品家具龙头曲美家居、大亚圣象、顾家家居；定制渗透率不断提升，全屋定制其他柜体的拓展促进客单价明显提升，建议关注定制家具龙头欧派家居、索菲亚。公司拥有  70  万吨化机浆产能，木浆价格处于高位、凸显公司成本优势，2018  年多个新项目投产为公司带来新的业绩增量，看好快消品与生物质新材料领域的发展潜力，建议关注太阳纸业。
        风险提示  
        原材料价格出现大幅波动；房地产销售下行。