■板块综述：本周（11/27-12/01）上证综指下跌1.08%，深证成指下跌1.39%，食品饮料板块前期涨幅较高，本周继续回调，申万食品饮料指数下跌2.50%，在申万28  个子行业中排名第24  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业中，除软饮料及黄酒板块略有上涨外，其他板块均出现不同程度的回调，白酒下跌2.57%，乳品下跌4.01%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■11、12  月业绩真空期，基本面正常。本周食品饮料板块继续回调，主流板块跌幅较大创造布局机会，继续推荐看好2018H1(尤其)主流子板块弹性。本周市场整体继续震荡调整，上证综指、深证成指分别下跌1.09%、1.39%，前期涨幅居前的家电和食品饮料本周仍在深度调整中，分别下跌4.91%、2.50%，子板块中三大主流板块白酒、调味品、乳制品分别下跌2.57%、0.72%、4.01%。近期食品饮料板块的持续调整主要系前期涨幅巨大，近期市场对大蓝筹存在是否泡沫的担忧，以及部分绝对收益资金寻求业绩兑现导致资金外流。但我们预计食品饮料主流板块今明两年高景气度能够维持，同时具有业绩和估值的比较优势，另外，2018  年受益于春节旺季拉长、低基数等因素一季报开门红可期，有望修复和增强预期，建议重视调整带来的机会，调整中布局来年。
        ■旺季将至白酒再迎涨价潮，景气不改信心十足。本周共有5  家知名酒企发布提价通知或停止发货酝酿提价，年底旺季将至板块再迎涨价潮，具体来看：高端价格带，五粮液拟在今年第三次上调终端价格至1099  元/瓶，较年初累计上调270  元；次高端价格带，剑南春已口头向经销商明确了提价信息，剑南系列及绵竹系列将全线上调价格，涨幅约25%左右，两年时间调整到位，山西汾酒暂停53  度青花（30）汾酒等11  款产品的销售，酒鬼酒拟将红坛酒鬼酒的零售价由498  元提至568  元；洋河梦之蓝M3、M6  自12  月1  日起出厂价分别上涨5元/瓶、10  元/瓶，预计春节期间将再度提价，终端售价同比涨幅将达到200-400元每箱。白酒旺季将近，近期酒企的陆续提价是对旺季的提前准备，并充分彰显了酒企对行业维持高景气的判断和对来年的信心，建议积极把握年底调整机会，布局来年一季度开门红。
        ■维持白酒板块2017-2020  年结构性景气判断，消费升级+集中度提升，高端白酒量价趋势稳健，次高端2018  仍是大年。高端白酒强者恒强，三家高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）2018  年业绩较快增长仍然最为确定，且我们预计业绩对股价的贡献将强于估值对股价贡献。次高端白酒预计2018  年增速仍是行业最快，在行业消费升级大背景下，将持续受益于大众酒消费者升级带来的巨大扩容弹性，产品结构优化，同时全国化带来规模效应。核心推荐水井坊、山西汾酒、沱牌舍得，预判2018  年春节销售和Q1  业绩开门红。
        ■大众品集体走出2014-2016  颓势，回暖趋势明确，继续坚定推荐优质板块及相关细分龙头，核心是乳品和调味品板块。调味品板块趋势向好，业绩稳步兑现，涪陵榨菜目标价看高到26  元，二股东减持无碍业绩驱动主因，继续坚定看好。乳制品行业趋势已转好，一方面供给逐渐趋向平衡，另一方面需求回暖，三四线城市和县乡市场需求恢复更快，乳制品复苏周期已打开。伊利股份未来内生+外延并重，成长空间明朗，当前估值仍然合理，2018  年Q1  弹性显著，有助于维持较好估值水平，目前仍是坚定看好的大众品蓝筹。
        ■核心推荐：白酒（高端茅五泸和次高端汾酒水井坊为核心）+调味品（涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等）+乳品（伊利股份为核心）
        ■风险提示：需求恢复持续性不达预期，业绩波动，预期过高。