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银行业研究报告:民生证券-银行业11月金融数据点评:实体经济贷款高增,非信贷融资持续走低-171212

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2017-12-12 14:46:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李锋
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 598 KB 分享者: aqu****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        12  月  11  日央行发布  2017  年  11  月份金融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月末,M2  同比增长  9.1%,增速比上月末高  0.3  个百分点,比上年同期低  2.3  个百分点;11  月新增人民币贷款  1.12  万亿元,新增社会融资规模  1.6  万亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、分析与判断
        企业中长期  贷款  走高  ,资金对实体经济的支持提升
        11  月新增人民币贷款  1.12  万亿,同比多增  3281  亿,增幅较大。驱动因子分析表明,企业中长期贷款(YoY:112%)与居民中长期贷款(占比;YoY:-27%),分别是推高和拉低新增人民币贷款同比增速的主要原因。同时,企业中长期环比上月多增  1909亿。企业中长期贷款持续高增,显示出实体经济逐步企稳的迹象,体现出宏观经济整体趋稳,资金对实体经济的支持提升明显。
        居民中长期环比略增,短期贷款恢复增速
        11  月新增居民中长期贷款  4178  亿,由于上月基数效应,环比略微回升  468  亿,但低于过去半年的平均水平,仍处低位,彰显房地产调控政策的持续推进。与此同时,居民短期贷款在上月监管下表现低迷后,本月恢复增速(YoY:924  亿;MoM:1237  亿),或是因为前期商业银行大力推进零售银行战略后,适逢年底趋近,居民消费贷有累积增长的基础与动力。
        债券融资持续萎缩,社融增速结构分化显著
        11  月新增社融  1.6  万亿,同比少增  2346  亿。社融内部增速结构分化较大,在延续上月债券、非标减少的情况下,本月债券融资加速萎缩,信贷仍是社融主要方式。贷款占比由  10  月的  63%上升至  72%,而债券融资占比则由  20%降低至  13%。在债市低迷下,权益融资增幅较大(YoY:463  亿;MoM:723  亿)。M2  同比增长  9.1%,增速比上月末高  0.3  个百分点,数月来保持平稳震荡。
        三、投资建议  :
        推荐工商银行、建设银行;看好浦发、光大、中信、民生等中小银行。
        四、风险提示:  经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。
        

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