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煤炭开采行业研究报告:光大证券-煤炭开采行业周报:动力煤价格涨势放缓-171211

行业名称: 煤炭开采行业 股票代码: 分享时间:2017-12-12 14:01:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐宗辰
研报出处: 光大证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,930 KB 分享者: zhe****joe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本面
        动力煤:本周港口动力煤价格继续走高,但涨幅有所放缓,秦皇岛港5500  大卡动力煤最新报价686  元/吨,较上周上涨3  元/吨,随着天气变冷,电厂日耗持续走高,本周日耗已经攀升至70  万吨,电厂存煤天数降至17  天,电厂仍存在一定的补库需求,对煤价形成支撑,但考虑到目前电厂采购仍以长协煤为主,且港口库存仍处于659  万吨的相对高位,预计煤价继续上涨空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】值得一提的是本轮港口煤价的上涨主要是运力瓶颈所致,坑口价格走势相对较弱,榆林5800大卡动力煤本周下跌8  元/吨,晋北地区煤价较稳,鄂尔多斯地区动力煤价格小幅下跌,预计年底前坑口价格仍以稳为主。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        炼焦煤:本周炼焦煤价格继续走高,临汾地区主焦煤价格上涨30  元/吨,灵石肥煤上涨50  元/吨,在焦炭价格持续走高以及下游冬储的背景下,焦煤需求继续向好,尤其是优质主焦煤,供应持续偏紧,预计年底前焦煤价格易涨难跌:首先,供给方面,邻近年底,煤矿生产任务基本完成,为保安全,生产积极性不高;而需求层面,由于担心运输问题,下游钢焦企业加大了冬储的力度,我们判断为准备供暖季结束后的复产,本轮库存回补会持续至年底。另外,本周焦炭价格继续上涨,目前吨焦盈利约200  元./吨,焦炭价格上涨一方面刺激了焦化企业复产拉动焦煤需求,另一方面,对焦煤价格上涨的容忍度提升。此外,进口煤方面,在印度需求拉动下,本周澳洲焦煤价格继续上涨,国内外焦煤价差明显缩小,对国内焦煤价格也形成支撑。需要注意的是,目前焦煤价格距2016  年高位仅160  元/吨,且下游钢价已经进入顶部位置,我们预计焦煤价格上行的空间约在100  元/吨。
        投资策略
        港口动力煤价格在旺季效应以及运力紧张的推动下继续走高,但涨幅开始放缓;炼焦煤需求继续向好,部分地区煤价上涨30-50  元/吨,我们判断本轮煤焦企业补库将持续至春节前,焦煤价格仍有100  元/吨的上涨空间,目前动力煤代表公司陕西煤业估值8  倍,炼焦煤代表公司潞安环能估值12  倍,基本处于合理估值水平,短期板块的机会仍以博弈性机会为主。
        风险提示
        钢价下跌导致钢企对煤焦涨价的容忍度降低

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