产品推动寿险消费升级红利持续：人口老龄化加剧、重大疾病及各类慢性病収病率及死亡率逐渐提升、医疗费用不断增长都会导致对于寿险的需求不断增长，同时居民的收入水平和对健康及保障的需求增长，保险产品也逐渐由理财转向保障，寿险产品的消费属性不断提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前我国保险深度为4.15%，保险密度为2242  元/人，依然有很大的収展空间，即便是一线城市寿险市场也进没有饱和，未来产品端的供给将继续推动寿险消费升级持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        多因素驱动寿险价值将进一步增长：明年开门红产品主打年金+万能双主险，仍客户利益角度来看基本没有区别，同时代理人队伍持续增长，明年开门红期间保费收入增长或好于预期。未来代理人增速将趋缓，险企更注重产能的提升。行业保费结构会持续优化，上市险企的现金流压力将逐渐缓解，价值率的提升将带动公司内含价值的稳步增长。
        健康养老多点开花，产险细分险种亮点突出：具体险种来看，万能险及投违险占比将继续处于低位，分红险产品需求正盛；健康险保费增速短期受中短存续的护理保险影响，未来将将强化管理提升保障水平；税延商业养老险推出恐再度推连，但市场需求广阔。产险方面明年预计将继续保持高增速，车险盈利状况持续改善，细分险种增长迅猛；云联网保险短期增速受监管影响，但市场空间广阔，未来科技因素将助力险企转型发展。
        投资收益向好，非标依然高配：下半年以来十年期国债到期收益率上升趋势更为明显，目前已到3.9%以上，未来行业投资收益率有望随着利率中枢的上升而持续回升。近年来固收转非标趋势明显，增配有利于垫高投资收益，我们预计明年非标资产的配置依然处于高位，但需注重投后管理，警惕信用风险。保险公司的准备金折现率已经开始逐渐上行，明年准备金计提将减少，险企释放利润。
        偿二代二期工程启动，上市险企强者恒强：偿二代的实施已取得了良好的效果，其修订也正在进行。10  月保监会征求意见稿中对于偿付能力的监管更为严格，受到影响的主要为中小规模保险公司，而大型上市险企一直以来偿付能力保持较为稳定，严偿付能力监管对上市险企相对没有产生实质影响，强者恒强。
        投资建议：综合以上内容，我们对2018  年保险行业进行分析，保费方面：保险产品需求依然广阔，健康、养老等险种未来空间很大，而对于保费的增速不用过于担心。险种结构方面：无论仍供给、需求或是政策引导来看，未来险种结构依然会持续改善，新业务价值及价值率将持续提升带动内含价值稳步增长。利润方面：明年主要受益于准备金折现率上行带来的利润释放，同时剩余边际摊销的加速都可以保障明年上市险企利润的增长。估值方面：截止12  月8  日，国寿、平安、太保、新华的PEV  分别为1.29倍、1.77  倍、1.43  倍、1.41  倍，未来保险股的价值会随着内含价值的增长获得稳步的提升。我们依然看好保险行业的发展，强监管下上市险企强者恒强，维持行业“强于大市”评级，建议重点关注大型上市险企中的中国太保、新华保险和中国人寿。
        风险提示：利率下行风险、市场波动风险、信用风险、政策趋紧超预期风险等。