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昆仑万维研究报告:安信证券-昆仑万维-300418-全年业绩预告点评:主营业务稳定增长,投资收益增厚公司四季度业绩-171211

股票名称: 昆仑万维 股票代码: 300418分享时间:2017-12-11 18:07:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 焦娟,王中骁
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 374 KB 分享者: ca****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司发布2017  年全年业绩公告:预计全年归母净利润10.40-11.95  亿元,同比增长95.67%-124.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        主营业务稳定增长,投资收益增厚公司四季度业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司稳步推进“社交媒体与内容平台”发展战略,受益于闲徕互娱、昆仑游戏业务发展良好,  全年归母净利润10.40-11.95  亿元,  同比增长95.67%-124.84%。其中,公司前三季度实现净利润5.76  亿元,第四季度预计实现净利润4.63-6.18  亿元,主要来自出售趣店股份获得投资收益3.45  亿元。公司预告全年业绩不包括出售映客股份可能获得的5.03  亿元投资收益,出售映客股份交易事项尚需经过宣亚国际股东大会批准,若交易12  月底完成,则公司全年业绩将有较大幅度增长。
        手游业务稳步发展,自研手游产品储备充足。公司持续推进手游业务,由产品代理转向研运一体化,重点产品《神魔圣域》月流水运营稳定;7  月新上线手游《希望:新世界》全球发行,东南亚地区表现较好,印尼、菲律宾、柬埔寨三国Google  Play  畅销版排名分别为第6/13/14  名;同时,公司自研手游产品储备充足,《死神》、《轩辕剑之汉之云》预计2017  年年底上线;《终结者》、《神泣》、《洛奇》等新产品预计2018  年上线;另外,公司注资2  亿元投资大宇子公司软星科技,增强公司游戏业务整体研运能力。
        闲徕互娱表现稳定,Opera  业务后续发展值得关注。(1)闲徕互娱棋牌业务表现稳定,预计每月为公司贡献净利润超过3000  万元。目前闲徕互娱一方面巩固原有优势省份市场占有率,实现三四线城市渠道下沉;另一方面在全国进行商业模式复制,继续扩大市场范围;(2)Opera  浏览器是全球知名浏览器品牌,拥有3.5  亿月活跃用户,公司通过在其原产品上新增新闻资讯精准推送功能,使其成为集搜索、导航、内容分发、社交为一体的综合平台级应用,商业模式也由导航、搜索引擎分成、软件预装等延伸至广告变现,后续发展值得关注。
        (数据来自公司公告)
        投资建议:公司旗下昆仑游戏、闲徕互娱、海外工具类软件、社交媒体、亚文化社交媒体等五大产品矩阵稳步发展。考虑本次出售趣店股权获得的投资收益3.45  亿元,我们预计公司2017-2019  年净利润分别为10.88/13.22/15.87  亿元,对应Eps  分别为0.94/1.14/1.37  元,给予公司2017  年30  倍PE  估值,对应目标价28.20  元,维持“买入-A”评级。
        风险提示:游戏政策监管趋严、手游上线推迟等风险。
        

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