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工程机械行业研究报告:太平洋证券-工程机械行业跟踪:挖机销量春节前高增长无忧,重点关注开春后开工情况-171210

行业名称: 工程机械行业 股票代码: 分享时间:2017-12-11 16:15:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘国清,钱建江
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 看好
研报大小: 586 KB 分享者: sou****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        事件:根据协会统计数据,2017  年11  月共计销售各类挖掘机产品13822  台,同比涨幅107.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内市场销量12885  台,同比涨幅117.2%,出口销量922  台,同比涨幅27.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        年底进入开工小旺季,11  月份延续高增长:11  月份挖掘机销量达到13822  台,同比增长107.41%,较10  月份环比增长31.13%,我们判断主要是进入年底工程项目需要赶工期,开工增加。11  月份小松开机小时数达到154.1  小时,同比增长8.3%,扭转10  月份同比下降趋势。考虑到年底赶工期,估计12  月份开工火热状态将延续下去,小松挖机开机小时数有望继续同比正增长。
        春节前高增长无忧,重点关注开春后开工情况:根据我们深度草根调研,预计12  月份销量仍将保持100%增长,1  月份增幅有望达到150%以上(主要是春节因素,2017  年春节是1  月份,2018  年是2  月份,应该综合1、2  月份一起看),我们判断春节前都将保持高增长。今年下半年以来,固定资产投资增速有所放缓,近期PPP监管趋严短期基建项目放缓,市场普遍担忧明年工程行业增速下行,但是主机厂明年一季度的排产仍将增加20%-30%,我们认为明年开春之后是否延续目前这种增长趋势仍需要观察,特别是元宵节之后各地的开工情况,明年3、4  月份的销量决定全年格局和相关工程机械上市企业的业绩情况。我们估计明年全年挖机增幅15%-20%。由于基数等原因,估计泵车增长弹性会高于挖机,但是要观察二手泵车对新车销售的影响。
        扶贫和环保成为十九大后主线,有利于挖机更新需求释放:我们近期一直强调环保趋严对更新需求释放的刺激作用。从目前的环保政策动向来看,京津冀地区将率先加快淘汰高排放设备,一些环保要求比较高的城市,如北京、淄博等,要求设备符合国三排放标准。其他城市,如重庆、惠州、佛山等,已同步跟进划定高排放设备禁行区域,未来在环保趋严的大背景下,预计将会有更多城市跟进这一政策。另一方面,十九大之后,主要矛盾的变化预示着未来扶贫工作将作为经济建设工作的重点,而小挖非常适用于农田水利建设、农村改造等相关工程,开春之后小挖必将热销。
        投资建议:继续推荐三一重工、恒立液压和艾迪精密,建议重点关注浙江鼎力、徐工机械、安徽合力、柳工和中联重科等。
        风险提示:宏观政策面可能收紧,环保趋严对项目开工影响超预期。
        

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