本周观点：
        一、行业投资观点：精选行业龙头，首推生物股份
        1.  养殖规模化加速，高品质疫苗需求持续增长，首推生物股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        生物股份（600201）：下游规模化养殖户持续扩张，市场苗需求持续增长，预计业绩17-19  年业绩复合增速约30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ①口蹄疫市场苗空间巨大，“规模化企业持续扩张+产品向下渗透”有望推动公司业绩持续高增长。根据我们估算，若覆盖全部出栏生猪，口蹄疫疫苗市场规模可达百亿，市场空间巨大。规模化企业持续高速扩张，公司生产技术先进、预计竞争格局稳定，公司作为市场苗的龙头企业，最为受益，预计市场苗持续增长！
        ②预计多个大品种梯次贡献业绩，持续高增长可期。公司圆环、牛二联等疫苗相继推出，并得到市场认可，有望贡献业绩新增量。
        ③成功竞拍益康生物，丰富禽苗产品储备，有望形成新增长点。
        ■投资建议：预计17  年-19  年净利润复合增长约30%，给予买入-A  的投资评级。
        ■风险提示：市场苗推广不及预期，规模化补栏不及预期。
        2.  细分行业龙头防御性强，具配置价值。标的：大北农，海大集团，隆平高科。
        大北农（002385）：猪料龙头，饲料销量周期向上
        ①进一步优化产品结构，高端猪料销量增长加速。饲料周期向上，公司持续优化产品结构，高端猪料增长较快。预计17  年-18  年饲料销量年均增长10-20%。
        ②激励计划实现股东、公司和激励对象利益的一致，促进公司未来业绩持续高增长。17  年限制性股票激励计划覆盖激励对象（共计1586  人），授予价格为3.76元/股。
        ③  “农业互联网平台”加速成型，17  年有望实现盈亏平衡。
        ■投资建议：预计17-19  实现归属于母公司净利润13.3/16.05/18.8  亿，增速同比分别为50.4%/21.5%/16.9%，对应EPS  为0.32/0.39/0.46  元股。我们维持“买入-A”投资评级。
        ■风险提示：饲料销量不达预期；智慧大北农进展不达预期。
        海大集团（002311）：水产料结构有望持续优化，18  年猪料持续高增长可期
        ①预计水产饲料结构持续优化，猪料持续增长。17  年起鱼价进入上涨通道，推动公司水产饲料增长，高端水产饲料比例提升，在养殖户高盈利背景下，18  年水产料销量及结构优化有望持续。同时猪料周期向上，公司有望把握较好行业背景，实现猪料高增长。禽料17  年受禽流感等影响，18  年有望重回扩张通道。
        ②积极布局养殖业。预计2017-18  年生猪出栏量分别为60、100  万头，养殖布局奠定公司长期发展空间。
        ③核心员工持股及限制性股票激励完成，上下齐心发展提速！核心员工持股计划完成，均价16.15  元/股。
        ■投资建议：预计17-19  年的归母净利润11.94/15.05/18.16  亿元，增速39.6%/25.9%/20.7%，给予“买入-A”评级！
        ■风险提示：水产品价格上涨不及预期，自然灾害风险。
        隆平高科（000998）：内生外延完善公司产品布局，促进公司业绩高速增长
        ①优质品种快速放量推动内生业绩高增长。隆两优、晶两优系列品种进入高速放量期，根据我们草根调研，16/17  销售季隆两优、晶两优销售量约1400  万公斤，优质品种快速放量推动公司业绩高增长。
        ②外延并购，完善公司产品、区域布局。公司陆续收购三瑞农科（杂交食葵）、河北巡天（杂交谷子）等公司，通过外延并购完善公司产品线；此外公司通过收购湖北惠民、广西恒茂，在黑龙江设立粳稻合资公司等措施，布局全国市场。
        ③国际布局逐渐开展，打破公司成长天花板。公司拟出资4  亿元通过中信农业基金陶氏益农在巴西特定的玉米种子业务，一方面有利于公司国际化布局、另一方面可引进国外先进的育种技术及经验，有助于增强公司的竞争力；公司国际布局逐步展开，引进国外现金经验的同时，进入国际市场，有助于打破公司成长的天花板。
        ■投资建议：预计公司17-19  年净利润分别  为  8.03/10.94/13.96  亿元，对应EPS0.64/0.87/1.11  元/股，维持  “买入-A”评级。
        ■风险提示：政策风险；价格风险；自然灾害风险。
        3.猪价旺季反弹，养猪龙头具阶段性机会。标的：温氏股份、牧原股份。
        近期逐渐开启反弹，据我们跟踪，预计12  月份生猪供给小幅下降，同时春节前需求迎来旺季，预计猪价反弹有望持续至春节前左右。猪价反弹带来养猪龙头阶段性机会，继续首选标的温氏股份、牧原股份，其次正邦科技等。
        4.农村工作会议及一号文件临近，关注政策主题机会。标的：苏垦农发、北大荒。
        二、行业基本面跟踪
        1.  近期鸡、猪价格走势及价格研判：
        ①鸡价：
        黄羽肉鸡价格：根据新牧网数据，本周黄羽肉鸡（中速鸡）价格持续下滑，仍处于历史中高位，截止12  月9  日，黄鸡价格（中速鸡）7.93  元/斤。
        白羽肉鸡价格：根据白羽肉鸡产业信息库数据，商品代鸡苗价格整体呈现上升趋势，截止12  月9  日，价格3.3  元/羽，；山东毛鸡价格约7.44  元/公斤。本周父母代鸡苗价格无变化，截止12  月9  日价格25  元/套；终端冻品价格略有上涨至11600元/吨。
        ②猪价：生猪价格持续反弹，截止12  月9  日，生猪价格15.04  元/公斤。
        ③鸭价：根据家禽信息PIB  数据，截止12  月9  日，六和鸭苗报价3.6  元/羽，价格持续高位震荡。
        生猪价格未来一年走势的判断：
        ①春节前：大概率上行。旺季到来，需求端向好，经销商积极备货，猪价有望上行。
        ②节后：小幅下调。节后淡季下行约两个月至4  月，正常年份来看，春节后需求走弱，猪价下行约两个月，下调幅度约5%-20%（07-17  年，10  年间仅08  和11年节后价格持平，剩余8  年节后猪价均走弱约两个月）。
        ③18  年下半年：有望迎来较强反弹。环保高压促进能繁母猪淘汰，存栏有望维持低位。由于环保拆迁、母猪胎龄结构偏老等因素，年初至今，母猪淘汰量持续上升。近期，随着环保督察组进驻各省市，各地禁养区关闭、拆迁力度加大，淘汰母猪积极性增强：根据产业调研统计，16  年上半年淘汰母猪价格约是商品猪的75%，从2017  年春节前后淘汰母猪价格约是商品猪的70%下降到近期约60%，与14  年大量淘汰母猪期间比例基本持平，环保高压提升养殖户淘汰母猪积极性，能繁母猪存栏有望维持低位，能繁母猪存栏影响9  个月后生猪出栏，明年下半年猪价有望迎来较强反弹。
        2、白羽肉鸡产能数据跟踪（截止12  月3  日）：
        父母代鸡苗销量：84.92  万套，周环比（+0.2%）年同比（+12.6%）；
        父母代种鸡存栏量(在产+后备)2343.57  万套，周环比（-0.6%）年同比(-5.0%)：在产1346.79  万套，周环比（-0.3%）年同比（-8.1%），后备996.78  万套，周环比（-1.2%）年同比（-0.6%）；
        祖代鸡苗总存栏(在产+后备)114.68  万套，周环比（+3.9%）年同比（-2.7%）：在产69.17  万套，周环比（+3.1%）年同比（-8.0%）；后备45.51  万套，周环比（+5.1%）年同比（+6.7%)。
        三、风险提示：
        猪价上涨不达预期；新产品推广不及预期；天气灾害风险；销量增长不及预期；改革推进不达预期。