板块有所回暖，把握年底买入时间窗口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月  4  日-12  月  8  日，食品饮料行业（1.3%）跑赢沪深  300  指数（0.1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平安观测食品饮料子板块中，乳制品（2.1%）、白酒（2.0%）、低估蓝筹（1.6%）、肉制品（0.9%）涨幅最大。上周，食品饮料板块有所回暖，乳制品、白酒及个股表现较好。前期板块调整一方面源于获利了结，另一方面由于前期上涨较快引发市场对估值不低的担忧，我们认为基本面向好趋势不变，春节旺季将临，当前正是买入时间窗口。应关注消费升级+龙头收获份额+品牌驱动的优质资产如茅台、伊利、海天、中炬，同时成长股配置性价比突出，关注桃李、绝味、大北农等安全边际高、高增长较为确定的标的。
        最新投资组合：老白干酒(23.4%)、桃李面包(19.6%)、伊利股份(19.5%)、三全食品(16.3%)、大北农(15.6%)、贵州茅台(5.8%)。老白干并购丰联酒业后公司河北绝对强势地位及后续并购战略，业绩有望从  18  年开始快速释放，仍值得持续看好。行业高景气度&绝佳竞争格局，桃李具备长期成长性，叠加  3Q17  迎来拐点，持续的业绩高增长有望加速估值修复。对伊利来说，乳制品行业复苏+竞争趋缓推动公司经营小周期见底向上，竞争格局加速走向一超，中长线主逻辑持续未变，两者推动  18  年重回快速增长，18  年公司估值、业绩均有上行空间。三全受益速冻行业向好及自身规模效应，净利率提升或推动  18、19  年业绩快速增长，且鲜食盈亏平衡有望提前，当前低位股价或受资金关注。大北农新战略渐成型，规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证，股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力，营收增速持续回升+费用率继续下行，17  年  PE  仅  20  倍，值得重点关注。茅台业务上有能力选择提价或放量，加上预收款储备，公司有能力确保  18  年报表营收、净利增  20-30%，股价底气仍足。
        本周热点新闻点评：1）12  月  7  日，恒天然公司将  17/18  年度收奶价格由6.75  纽币/公斤下调到  6.4  纽币/公斤，下调幅度  5.2%；同时下调  2017/18产季收奶量至  152  万吨乳固体，与前一年度收奶量持平。此举意味恒天然或不看好之后大宗乳制品市场，试图通过率先下调收奶价格以抢占份额，而对中国全脂粉购买用户来说，恒天然全脂奶粉原料成本将由每吨  24400元人民币直接下调至  23173  元；2）12  月  8  日，食药监总局公布第  28  批婴幼儿奶粉配方注册获批的名单，三元、银桥、百跃、红星美羚等企业的36  个配方获批，本次获批的配方绝大部分是羊奶粉。羊奶粉目前尚属蓝海，未来或将成为高端奶粉发展趋势之一。
        风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全亊件。