周报观点：华东需求进入拐点  水泥暴涨遭遇下游抵制
        本周，建材板块大幅回调，沪深  300  指数周度微涨  0.13%，行业板块跌  2.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块内部出现明显分化，水泥、玻璃等周期类子版块跌幅靠前，水利、铁路和园林等板块较为坚挺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周边采掘、钢铁等周期类行业均回吐  11  月涨幅。水泥方面，华东等地现货仍在创新高，但熟料连续拉涨开始遭遇下游抵制。上周湖北等地混凝土行业协会发文抵制水泥涨价，对此水泥协会回应水泥价格仍在合理区间。另一方面，上周“煤改气”政策出现松动，市场对年末周期类行业环保限产是否放松存疑。我们认为，上周煤改气仅仅针对民用而非工业用，钢铁、水泥等环保限产政策严格执行不受影响。但随着需求进入淡季，周期类行业现货超预期的边际驱动或面临放缓。
        行业、公司要闻：水泥暴涨遭遇下游抵制  协会回应价格仍在合理区间  
        1）青海：12  月  1  日起  12  户水泥企业  20  条生产线停窑  150  天（数字水泥网）；
        2）南京：自  12  月  3  日  8  时起启动《南京市冬春季节空气环境质量保障管控方案》二级防控措施。全市水泥、铸造行业全部停产（数字水泥网）；3）湖北武汉混凝土协会请求政府干预治理建材价格暴涨乱象。武汉混凝土协会网站  4  日发文表示，上游的水泥生产企业及供应商借机夸大环保整治及错峰停窑的影响，人为制造水泥供应紧张局面。因为价格原因无法正常保证混凝土(砂浆)的正常供应，部分建设项目已经停工（中国水泥网）；4）水泥协会孔祥忠：当前水泥价格仍处于合理区间（数字水泥网）。
        水泥行业周度微观察：  
        本周全国水泥价格加速续拉涨。全国水泥均价涨  15  元至  401  元/吨，华东和华北地区分别上涨  14  元/吨和  30  元/吨。随着淡季需求来临，全国水泥磨机开工率继续下降  5%至  44%。分地区看，仅西南开工仍小幅回升，其他华东华北等地开工均有  8%左右下滑。库存方面，全国水泥熟料库容比上周微增后本周回到下滑态势，当周库存环比跌  3%至  51%，当前库存水平已经和  3-4  月份传统旺季相当。利润模拟指标水泥-动力煤价差本周继续扩大  15  元/吨至  326  元/吨，水泥吨利润继续突破历史高点。
        玻璃行业周度微观察：  
        本周全国玻璃平均价格持平于  1642  元/吨。分地区看，各地价格均表现平稳。上周河北宣布新增关停的  3  条产线尚未停产，本周湖南新点火一条  500  吨/天浮法线，玻璃开工率微增  0.3%至  84%。库存方面，全国玻璃厂家库存微降  7  万重量箱至  3099  万重量箱。纯碱价格受制于玻璃产线关停开启跌势，玻璃利润模拟指标玻璃-纯碱-重油差本周小幅回升  3  元/吨。
        风险提示：环保政策变化，需求季节性萎缩。