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研究报告:广证恒生-2018年新三板高端装备年度策略:回归价值,寻找高端装备业绩确定性细分板块-171204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-08 13:45:36
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 林全
研报出处: 广证恒生 研报页数: 49 页 推荐评级:
研报大小: 3,055 KB 分享者: xia****282 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          投资要点
        【市场情况】2017  年11  月中新增挂牌265  家,协议转让企业增长64.74%
        2017  年截止到11  月17  日,新三板高端装备板块新增挂牌上市企业265  家,2017  年同期减少365  家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】做市转让企业数目同期增加11  家,但是成交总额同比下降29%;协议转让企业家数同比增长26.69%、成交额138  亿元,同比上升87.19%;定增企业数达336  家,同比增长19%,募集资金158  亿元,同比增长100%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        【关注领域】看好业绩确定性强的高端装备细分领域
        当前经济不具备强劲复苏条件,精选子板块和个股成为高端装备板块投资的主要方式,因此,结合市场情绪2018  年我们更关注高景气度、且具备中长期成长空间的高端装备细分领域。基于技术升级(甚至技术断层)带来的行业变化,从政策稳增长、产业升级、消费升级自上而下分析,同时从规模企业的业绩自下而上进行验证,重点关注新三板激光加工、工控系统、智能传感器和OLED  产业四个细分领域。
        激光加工:整体净利润增速逾40%,激光加工优势及替代趋势明显。激光加工技术优势明显,产业升级+新兴应用需求拉动驱动激光加工设备2016-2020  年复合增速20%以上增长,达500  亿市场规模。
        工控系统:伺服行业将持续受益于产业升级带来的替代需求。2016  年,我国伺服系统行业销售收入达到119.43  亿元,同比增长14.2%。目前,机器人关节驱动、高端数控机床等都离不开伺服系统,关节越多,机器人的柔性和精准度越高,所要使用的伺服电机的数量就越多。
        智能传感器:取代传统传感器成为市场主流。信息化时代,智能传感器取代传统传感器成为市场主流,同时国内企业技术提升,已具备进口替代能力,板块增长驱动力在于产业升级叠加进口替代。中国信通院统计,2016  年全球智能传感器市场规模达258  亿美元,预计2019  年达378.5  亿美元,年均符合增长率13.6%。
        OLED  产业:性能优秀,将取代LCD  占据显示市场。OLED  显示在提升显示性能基础上,有利于手机减重减薄、增强续航。UBI  指出,2016  年OLED  市场销售额167  亿美元,出货量3.7  亿件,2020  年将超过4000  亿人民币,复合增速达33%。
        【投资策略】关注高景气度、且具备中长期成长空间的龙头企业
        2018  年我们看好激光加工板块的嘉东光学、联赢激光、东骏激光、炬光科技;工控系统板块具有技术壁垒和基因的北超伺服、智能传感器板块关注利尔达和OLED  板块奥雷德和清大天达等企业。
        从估值角度分析,新三板高端装备板块估值低于新三板整体折价45.7%,仍属于价值洼地,各企业估值水平仍有较大上升空间。
        北超伺服(831544):机电液一体化伺服系统专家
        嘉东光学(836850):紫外激光晶体国内独家,稳定面向海外大客户
        联赢激光(833684):专注激光焊接,成就细分领域龙头地位
        炬光科技(835243):打造留学博士管理团队,拥有198  项专利技术
        东骏激光(838544):YAG  晶体供应商龙头,军需保证订单稳定
        奥雷德(833932):微型AMOLED  领军厂商
        莱特光电(835249):绕过专利壁垒,突破OLED  升华体
        清大天达(833665):完成进口替代的清洗设备制造商
        利尔达(832149):提供物联网全产业链解决方案
        【风险提示】行业增速超预期下滑带来的市场情绪走低;行业竞争加剧。    

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