投资要点
【市场情况】2017 年11 月中新增挂牌265 家,协议转让企业增长64.74%
2017 年截止到11 月17 日,新三板高端装备板块新增挂牌上市企业265 家,2017 年同期减少365 家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】做市转让企业数目同期增加11 家,但是成交总额同比下降29%;协议转让企业家数同比增长26.69%、成交额138 亿元,同比上升87.19%;定增企业数达336 家,同比增长19%,募集资金158 亿元,同比增长100%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【关注领域】看好业绩确定性强的高端装备细分领域
当前经济不具备强劲复苏条件,精选子板块和个股成为高端装备板块投资的主要方式,因此,结合市场情绪2018 年我们更关注高景气度、且具备中长期成长空间的高端装备细分领域。基于技术升级(甚至技术断层)带来的行业变化,从政策稳增长、产业升级、消费升级自上而下分析,同时从规模企业的业绩自下而上进行验证,重点关注新三板激光加工、工控系统、智能传感器和OLED 产业四个细分领域。
激光加工:整体净利润增速逾40%,激光加工优势及替代趋势明显。激光加工技术优势明显,产业升级+新兴应用需求拉动驱动激光加工设备2016-2020 年复合增速20%以上增长,达500 亿市场规模。
工控系统:伺服行业将持续受益于产业升级带来的替代需求。2016 年,我国伺服系统行业销售收入达到119.43 亿元,同比增长14.2%。目前,机器人关节驱动、高端数控机床等都离不开伺服系统,关节越多,机器人的柔性和精准度越高,所要使用的伺服电机的数量就越多。
智能传感器:取代传统传感器成为市场主流。信息化时代,智能传感器取代传统传感器成为市场主流,同时国内企业技术提升,已具备进口替代能力,板块增长驱动力在于产业升级叠加进口替代。中国信通院统计,2016 年全球智能传感器市场规模达258 亿美元,预计2019 年达378.5 亿美元,年均符合增长率13.6%。
OLED 产业:性能优秀,将取代LCD 占据显示市场。OLED 显示在提升显示性能基础上,有利于手机减重减薄、增强续航。UBI 指出,2016 年OLED 市场销售额167 亿美元,出货量3.7 亿件,2020 年将超过4000 亿人民币,复合增速达33%。
【投资策略】关注高景气度、且具备中长期成长空间的龙头企业
2018 年我们看好激光加工板块的嘉东光学、联赢激光、东骏激光、炬光科技;工控系统板块具有技术壁垒和基因的北超伺服、智能传感器板块关注利尔达和OLED 板块奥雷德和清大天达等企业。
从估值角度分析,新三板高端装备板块估值低于新三板整体折价45.7%,仍属于价值洼地,各企业估值水平仍有较大上升空间。
北超伺服(831544):机电液一体化伺服系统专家
嘉东光学(836850):紫外激光晶体国内独家,稳定面向海外大客户
联赢激光(833684):专注激光焊接,成就细分领域龙头地位
炬光科技(835243):打造留学博士管理团队,拥有198 项专利技术
东骏激光(838544):YAG 晶体供应商龙头,军需保证订单稳定
奥雷德(833932):微型AMOLED 领军厂商
莱特光电(835249):绕过专利壁垒,突破OLED 升华体
清大天达(833665):完成进口替代的清洗设备制造商
利尔达(832149):提供物联网全产业链解决方案
【风险提示】行业增速超预期下滑带来的市场情绪走低;行业竞争加剧。