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有色金属行业研究报告:开源证券-有色金属行业周报:浩浩风波起,铜铝恰逢时-171203

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2017-12-05 17:42:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李文静
研报出处: 开源证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,177 KB 分享者: nat****emy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        本周上证综指下跌  1.08%,有色金属板块上涨0.73%,除了锂板块、非金属新材料板块、金属新材料板块和黄金板块下跌外,其他板块均出现不同程度上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万三级子行业中,铅锌板块、其他稀有小金属板块和钨板块涨幅较大,分别为3.32%、2.90%、2.40%,锂板块则跌幅较大,跌幅为6.59%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本金属价格方面,LME  铅涨幅最大,为2.15%,LME  镍跌幅最大,为5.98%,此外,LME铜和LME  铝分别下跌2.86%、2.58%,其余品种振幅较小。贵金属方面,伦敦金现货下跌1.16%。小品种方面,电解钴涨幅4.78%,碳酸锂价格未发生变动,氧化镨钕跌幅7.25%,氧化铽跌幅4.88%,海绵锆≥99%上涨4.55%,其余品种波动较小。
        基本金属集体表现,把握铜和铝行业机会。
        铜:南美罢工供给趋紧,经济复苏需求旺盛。
        本周全球LME  铜库存下降11.74%。此前,铜价长期低迷,铜矿投资较少,未来两年投产的大型铜矿稀少。今年以来,南美洲多家铜矿经历罢工,中国在上周也收紧废铜进口政策。而南美洲铜产量占全世界产量的40%,  2017  年中国再生铜占电解铜总产量比例约17.5%,总体来看,铜供给面偏紧。从需求看,外围经济持续复苏,据IHS  Markit  统计,欧元区11  月的制造业采购经理人指数PMI  创2000  年4  月以来新高。美国11  月制造业PMI  略低于预期,但仍高于过去一年的平均值。亚洲我国以外主要经济体的制造业复苏同样强劲:日本11月制造业PMI  创44  个月最高,韩国创55  个月新高。预期未来包括铜罢工在内的突发事件将会持续,全球的需求又不断向好,因此,我们预计铜在供需缺口上将会进一步拉大,推动铜价继续上涨。
        我们认为行业投资主线为:(1)手握国内核心铜矿资源,拥有最大冶炼产能的标的;(2)提前在国外主要产铜区布局,多矿种组合经营、抗风险能力强的公司。因此,重点关注国内铜矿产量最大、冶炼技术最好、产能也最大的江西铜业;相继布局多个海外优质铜矿山、同时是钨钼矿龙头企业的洛阳钼业。
        铝:限产不及预期,更严监管呼之欲出
        本周全球LME  铝库存下降1.43%,LME  期货铝价格下跌2.58%,SHFE  铝下跌2.13%,主要是由于山东宏桥限产未达预期以及国内需求有所回落。但是,从目前看,供应方面,在环保高压下,近期北方雾霾天气再次加剧,环保复查频现关停设备违规复产,这可能引发更严环保监管,环保限产可能进一步扩大,以电解铝为首的产业可能再度被限,这将引发电解铝短缺。需求方面,随着各主要工业国家经济相继复苏,铝的需求有望进一步提高,总体来看,未来铝的供需缺口可能拉大。我们认为短期行业投资主线为:受环保限产政策影响小、拥有较大成本和产能优势、自给率高的标的。因此,重点关注铝业龙头、产销量、自给率均高的中国铝业和受环保限产影响小、拥有较大成本优势、业绩弹性足的神火股份。
        风险提示:政策不及预期;原材料及产品价格变动风险。
        

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