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研究报告:广证恒生-【2018年新三板年度策略】新三板存量结构化竞争加剧,重点关注优质赛道成长型企业-171201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-05 16:04:35
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵巧敏
研报出处: 广证恒生 研报页数: 41 页 推荐评级:
研报大小: 4,339 KB 分享者: wuf****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【新三板  2017  年回顾:存量市场中的结构性博弈】
        截至  2017  年  11  月  17  日,新三板市场上共有企业  11645  家,环比增长  0.8%,平均每月摘牌  48  家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年新三板市场由增量转向存量竞争。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        截至  10  月,新三板企业融资总额为  1067.19  亿元,同比涨幅  15.5%。归母净利润  1000  万的企业融资次数、融资金额占比分别增加  10%和7.6%。投资机构对市场中小规模、高成长性的公司的关注度在提高。  
        新三板市场  2017  年全年总成交量、成交金额分别增长了  0.97%和3.55%,14%企业占据了  80%的成交量。新三板企业中归母净利润高于1000  万的企业成交量(额)占比增加了  7%。  
        【新三板  2018  年展望:政策预期回升,新三板“中场”地位凸显,结构化竞争加剧】  
        多层次资本市场变化下,IPO  审核提速,审核趋严,跨市场溢价下降,新三板“中场”地位愈加凸显,结合顶层设计进一步明确及监管层公开讲话,市场对新三板政策推进预期回升。
        新三板市场一二级的资金面均有收紧趋势,如若政策推进不达预期,市场调整期将延续,同时新三板内部结构化竞争加剧,提前布局精选细分领域投资变得更为重要。
        【2018  年企业资本市场规划:结构化竞争加剧,建议企业积极规划谋求发展】  
        (1)IPO  申请排队时间变短,但通过率在下降,审核趋严,需要做好IPO  前期规范的准备。
        (2)IPO  审核趋严的情况下,并购是值得关注的资本市场发展路径。
        (3)2018  年企业融资重要性愈加凸显,建议企业关注多元化融资渠道。
        【2018  年新三板投资策略:投资阶段前移,自上而下挖掘
        高成长性企业】  
        2018  年新三板市场将会是存量下的结构性博弈,要求投资者深入分析企业的经营状况、发展前景,深度挖掘其中的优质具有发展潜力的企业。同时在多层次资本市场的变化下,建议投资者把投资阶段前移,以企业的成长性为核心,寻求利润规模暂时不大,但拥有高成长性企业的投资策略。
        (1)主题策略下的投资逻辑:创新层策略,优中选优筛选连续两年符合创新层标准、高成长性、高流动性标的;Pre-IPO  策略,已公告明确  IPO  的企业估值较高,适当前移寻找估值合适的,有成长性的标的。
        (2)细分行业下的投资逻辑:综合分析  Wind  二级行业的基本面、估值面以及融资情况,筛选高成长优质赛道,重点关注高端装备、TMT、医药生物、教育、新能源等优选标的,在赛道中自上而下挖掘高成长性企业。
        【风险提示】
        政策发展不达预期;公司治理和规范风险;中小微企业经营波动风险

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