一周行情回顾
        本周，国金教育指数涨跌幅-0.92%，上证指数-1.08%，深证成指-1.39%，创业板指+1.23%，传媒指数（中信）+0.62%，餐饮旅游（中信）-0.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年初至今，国金教育指数涨跌幅-32.43%，上证指数+6.89%，深证成指+8.21%，创业板指-8.02%，传媒指数（中信）-19.59%，餐饮旅游（中信）  -4.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业点评：学历学校上市公司的投资点简析
        受益民促法  2017  年，学历学校公司迎来上市潮。相比2006  年就上市的新东方，2010  年上市的好未来，学历学校的上市，显然是慢了一些。2014  年底枫叶教育上市，2015  年海亮教育上市，之后迎来了较长时间的沉寂，学历学校公司市场关注度也相对较低。但2017  年，情况发生了很大变化，我们认为，这和2016  年11  月民办教育促进法三审通过，有着重要的关系，2017  年先后有四家学历学校公司在港股上市：睿见教育，宇华教育，民生教育，新高教集团，还有一家学历学校公司（博实乐教育）在美股上市，且都取得了较好的涨势。
        学历学校上市公司大多采取VIE  结构。学历学校上市公司大多采取VIE  结构，通过协议控制的方式，将境内实体的利润体现在上市公司中。目前看来，这种结构具备较强的可操作性和一定的稳定性。
        学历学校：高净利率的运营模式。不同于商业培训机构，学历学校净利率相当高，一般来说，商业培训机构（如新东方，好未来，达内科技，火星时代等）的净利率在15%-30%之间，而较为成熟期的学历学校（如枫叶教育，新高教集团等）的净利率在30%-50%。学历学校的高净利率主要来源于三点：①较低的营销费用率，②较低的地租，③较低的税。同时，目前学历学校上市公司有较高的分红率，分红率达到25%-40%。
        学历学校的扩张：速度较慢，稳定性较强。学历学校的扩张较慢，通过并购或者新开两种途径。都是一个较慢的过程。通常，一个新建的学校，需要2-3  年来达到盈利。另一方面来说，学历学校的建设，是一个稳定性较强，壁垒较高的业务。那么，一旦从财务上体现出了增长，则学历学校的盈利已经进入加速轨道。
        总结：学校学校是一种高净利率，具有稳定性，高分红的资产，一方面其较强的稳定性和较高的分红率适合低风险偏好投资者长期持有，另一方面，其较低的估值让其具有一定重估的可能性。
        本周推荐标的：开元股份，百洋股份，中泰桥梁，枫叶教育（港股），新高教集团（港股）
        风险提示：学历学校的用地可能存在一定的政策模糊性，另一方面，VIE  结构现在虽然还没有体现出风险，但是未来可能会存在一定政策风险。