对近期板块关注点的解读
近期家电市场的关注点集中在三方面:一是北上资金买入金额下降;二是空调内销数据延续较好增长;三是龙头股价回调与估值切换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北上资金近期对家电板块热情有所减弱,沪股通与深股通总成交净买入均较前期明显较少;空调数据方面,产业在线披露的10 月份空调产销数据显示,在终端需求拉力仍在和渠道补库存带动下,10 月份空调内销延续较好增长,继续看好龙头企业配置价值;上周家电龙头个股受市场情绪、交易层面因素或年底考核等影响股价有所回调,但我们认为短期内家电行业估值切换行情仍在,中长期来看家电蓝筹股仍有估值修复空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
看好一线龙头,估值切换行情还会来
国内白电龙头和海外白电龙头存在估值落差,A 股的国际化趋势(沪港通-深港通-加入MSCI)正在逐步的缩小这种落差,所以中期看白电龙头仍存在估值修复的空间。但这种修复是阶段性的,不定期的,近期随着北上资金涌入家电板块,恰好形成了这种落差修复。
就估值切换而言,我们有几点判断:1、从历史规律来看,其幅度是比较大的、时间会稍微晚一些;2、估值中枢明确的公司估值切换的意义更大,比如老板电器、苏泊尔等。格力和美的的逻辑更多在于横向对比估值落差的修复。
产品提价:家电板块行情重要的变量之一
在原材料大幅上涨的背景下,家电公司存在提价的可能性。我们在前期《可能重燃家电的行情》中提到,提价可能是带动家电行情的重要因素。在此我们重申几点判断。
1、年底年初提价的可能性较大,四季度可能性较小。
2、三季度毛利率压力还好,四季度毛利率压力较大。
3、提价无法全部转移原材料涨价压力,只能部分缓解。
4、龙头成本转移能力大于二三线品牌。
行情回顾:家电板块周下跌1.7%
上周上证综指下跌0.9%,深证成指下跌1.1%,家电板块下跌1.7%。个股方面,上周涨幅前三:兆驰股份(+9.5%)、和晶科技(+7.4%)、佛山照明(+6.1%)。周跌幅前三:高斯贝尔(-12.7%)、拓邦股份(-12.3%)、莱克电气(-10.7%)。
风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险;汇率波动风险