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电力设备及新能源行业研究报告:东方证券-电力设备及新能源行业2018年投资策略:能源变革加速度,高端制造动力足-171129

行业名称: 电力设备及新能源行业 股票代码: 分享时间:2017-11-29 14:53:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭翀
研报出处: 东方证券 研报页数: 34 页 推荐评级: 看好
研报大小: 2,916 KB 分享者: pow****kme 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        2017年光伏装机规模远超预期,分布式光伏全面提速;风电受高弃风率地区禁止新增项目等因素影响,装机规模低于年初预期;核电设备继续停摆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工控行业随制造业回暖走出2016年低潮,预计全年行业增速在5%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2018年投资逻辑包含两大方向:一是能源变革带动电力系统的重构,二是高端制造的巨大空间。首先,我国能源结构加速变革:1)国家要求到2020年非化石能源在一次能源消费占比达到15%,风电、光伏将成为非化石能源增量的主要来源;2)新能源发电正逼近平价上网,使得其在补贴退坡后具备内生增长能力;3)我们认为2018年风光将全面发力,且伴随新能源发电占比提升及政策的大力支持,储能市场有望迎来快速增长。其次,高端制造将迈入稳定增长时代:1)“制造升级+进口替代”叠加“同源技术延伸”是明年工控发展主线,伺服系统有望成为智能制造升级最受益的工控产品。2)“一带一路”拉动电力设备海外需求,将成为我国电力企业发展新机遇;
        2018年投资主线包含:1)光伏装机支撑因素强,制造环节盈利存在不确定性,低成本多晶硅及电站运营存机会;2)风电抢装潮接替核准潮,且伴随利用效率改善,风电装机量大概率改善,产业链各环节龙头企业率先获益;3)工控行业看好具备核心部件研发能力,能够发挥产品线协同优势、积极进军同源技术领域的公司。
        投资建议与投资标的
        风电建议关注风电设备龙头金风科技:2018年风电大概率底部回暖,风机需求放量直接利好公司业绩;天顺风能:风机塔架龙头,业绩弹性较大。光伏环节建议关注阳光电源:光伏逆变器龙头,随户用分布式崛起有望迎来业绩高增长;通威股份:低成本的多晶硅供应商,其估值偏低;储能环节建议关注阳光电源:锂电电池龙头,储能业务增长潜力大;南都电源:储能技术领先,已中标多个示范项目。
        工控自动化建议关注汇川技术:国内智能制造龙头,同源技术延伸带来业绩新突破;英威腾:立足工控,多点扩展,明年有望持续业绩高增长。电力设备建议关注特变电工:电力设备海外开拓领先企业;中国西电:国内特高压输配电装备制造业领导者;
        风险提示
        光伏行业分布式光伏装机规模不及预期;相关设备由于价格竞争导致公司毛利率承压,影响业绩;
        风电行业装机规模不达预期,弃风率改善不及预期;
        储能政策落实情况不达预期,电池成本下降不达预期;
        制造业整体回暖不及预期;二三线城市轨道建设缓慢,轨交牵引收入确认延期;新能源汽车市场需求不及预期,乘用车整车厂倾向于自造电机电控;
        “一带一路”推进不达预期,海外订单落地不达预期,以及汇率风险。
        

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