内容提要：
        央行缩减资金供给。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金7,200  亿元(逆回购6,400  亿元、国库现金定存800  亿元)，央行共投放逆回购7,900  亿元，累计净投放资金700  亿元，相对于前一周净投放的6,610  亿元已是大幅缩减。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下周资金到期9,500  亿元(全部为逆回购)，考虑到月底财政支出力度加大，预计央行净回笼可能较大。
        近期对监管再度加强的情绪升温很大程度上主导了流动性的波动，央行适时予以阶段性对冲，未来货币政策仍是易紧难松。综合考虑到前期财政支出节奏加快、年底信贷额度紧张、美联储12  月加息概率较大、通胀在明年一季度反弹以及经济短期下行压力可控等因素，货币政策易紧难松，紧平衡还将延续相当一段时间。
        流动性紧平衡持续，资金利率全面上涨。央行缩减资金供给，机构谨慎预期不减，叠加年底前资金紧张，利率升至9  月底水平。从周5  水平看，本周银行间市场主要品种上涨0.8bp  至69.6bp  不等；从平均利率水平看，银行间市场主要品种上涨1.9bp  至42.5bp  不等。中美10年期国债利差扩大至160.6bp（上周为157.0bp），为近3  年新高。此外，同业存单期限利差持续收敛。上一次倒挂是在今年5-6  月，流动性十分紧张的阶段。
        人民币汇率再度升值。其中，即期汇率较上周升值0.5%，中间价升值0.7%；离岸人民币汇率升值0.7%。人民币对一揽子货币汇率（CFETS）贬值0.03%。
        从11  月24  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看，市场预期美联储今年12  月13  日加息概率下降5.2  个百分点至91.5%，2018  年3  月21  日加息至1.50-1.75%概率上升2.8  个百分点至50.8%。
        风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。