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轻工纺服行业研究报告:西南证券-轻工纺服行业周报:家具短期回调,中长期买点或已到-171126

行业名称: 轻工纺服行业 股票代码: 分享时间:2017-11-27 16:36:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡欣
研报出处: 西南证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 跟随大市
研报大小: 1,328 KB 分享者: zha****uai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉  1711  周均价:  15013  元/吨(+0.0%);棉花现货周均价:  15939.7  元/吨(-0.4%);棉花328  价格指数:15913.2  元/吨(-0.5%);Cotlook  A:  81.1  美分/磅(+1.9%);棉纱线:32  支纯棉普梳纱价格23229  元/吨(-0.1%);40  支纯棉精梳纱价格26737  元/吨(-0.1%);坯布:32  支纯棉斜纹布价格5.8  元/米(-0.2%);零售:10  月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长8%;1-10  月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.3%;出口:纺织品、服装出口(以人民币计)10  月同比分别增长6.9%、下滑2.7%;1-10  月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长3.3%、下滑0.6%;家具出口(以人民币计)10  月同比增长6.6%;1-10  月全国家具出口额(以人民币计)同比增长5.1%;造纸原材料:美废8#上周均价为200  美元/吨(+0.0  美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价810  美元/吨(+0.0  美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价810  美元/吨(+36  美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价740  美元/吨(+0.0  元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4547.5  元/吨(-40  元/吨);白卡纸上周市场均价6945  元/吨(+0.0元/吨);瓦楞纸上周市场均价3752.5  元/吨(-835  元/吨);铜版纸上周市场均价7475  元/吨(+0.0  元/吨);双胶纸上周市场均价7412.5  元/吨(+0.0  元/吨);房地产及家具:前十月份商品房销售面积累计增长8.2%,家具零售累计同比增长12.9%;金银珠宝:10  月金银珠宝当月同比+2.5%,累计同比+6.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        复盘情况:上周上证指数收于3353.8(-29.1),周涨幅-0.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周纺织服装(申万)指数涨幅-2.33%,跑输大盘1.47pct;上周轻工制造板块涨幅-2.59%,跑输大盘1.73pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅-1.47%,跑输大盘0.61pct;服装家纺涨幅-2.83%,跑输大盘1.97pct。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅-3.24%,跑输大盘2.38pct;家用轻工板块涨幅-2.36%,跑输大盘1.5pct;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-2.41%、-0.54%。
        本周主要观点和重点关注个股:上周大盘出现下跌,后半周跌幅加深,市场风险释放。上证综指跌0.86%,创业板和大盘股走势继续分化,创业板跌2.79%,上证50  跌0.07%。上周周期行业相对走强,有色、钢铁等领涨,但轻工表现较差,跌2.59%,其中家具跌3.72%,造纸跌2.41%,造纸未受周期拉动出现上涨,表现仍较弱。上周木浆价格开始回调,文化纸企业上周虽在木浆高位支撑下频发涨价涵,但下游需求趋缓,落实情况未可知;废纸级纸张在废纸价格回调的背景下继续大幅回落,纸价短期创新高难度较大,吨纸盈利已到短期高点,造纸有下行风险,短期偏谨慎。家具方面,虽然地产短期有所压制,但不乏结构性行情机会。我们的推荐逻辑有二:1)受益房地产集中度提升和精装修趋势,工程业务有望迎来爆发。作为龙头房企的供应商,家具企业将会受益上游集中度提升的趋势,特别是细分领域的龙头,在品牌、账期、利润率方面相比小企业都更有优势。我们精选了工程占比高的企业,这类企业与房企龙头合作多年,拿订单能力强,能承受一定账期,且由于大宗占比已经较高,利润率下滑空间不大,预计未来收入和利润都有大幅提升的趋势。推荐帝王洁具、大亚圣象;2)短期内或受地产下行影响,估值承压,行业竞争加剧,但中长期看这将加速龙头通过渠道和品类扩张提升市场份额的能力,品牌效应的积淀作用将充分发挥,定价权优势会更明显,所以我们仍然推荐细分领域龙头欧派家居、索菲亚、尚品宅配,在回调后中长线买点机会显现。
        风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。
        

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