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美年健康研究报告:财通证券-美年健康-002044-业绩超预期,体检中心进入加速扩张期-171101

股票名称: 美年健康 股票代码: 002044分享时间:2017-11-27 10:50:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录,沈瑞
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 875 KB 分享者: sfs****57 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        公司发布三季度业绩公告:前三季度实现营收29.89亿元(+58.78%),归母净利2.16亿元(+126.54%),扣非净利1.78亿元(+110.00%),eps0.09元(+125.00%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度来看,2017Q3实现营收13.68亿元(+62.82%),归母净利1.88亿元(+59.16%),扣非净利1.62亿元(+44.44%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时公布2017年全年业绩预告,预计实现净利润5.5-6.5亿元,同比增长62.3%-91.8%。我们认为,公司三季度业绩超预期,主要是由于体检中心扩张速度加快,下半年逐渐进入体检旺季等原因所致。
        体检中心数量快速增加,规模效应凸显
        今年以来公司体检中心进入快速扩张阶段,中报显示在全国30多个省,100多个核心城市拥有300余家医疗体检服务中心。10月中旬,公司完成对慈铭体检的收购过户,后者主要布局北京市场,在全国20个地区有59家控股体检中心。我们预计今年公司门店数量将在400家以上,2018年底有望突破500家。目前公司已经成为国内最大的体检及健康管理机构,最大的竞争对手来自部分公立/私立医院及爱康国宾等专业体检机构,我们认为,公司已经拥有规模优势,尤其在体检服务方面,依靠多样化的体检套餐,未来将进一步强占市场,增厚公司业绩。
        立足健康大数据,构建健康产业生态圈
        公司作为全国最大的专业化连锁体检品牌和全国最大的健康大数据中心,经过多年积累和产生的精准、连续、可靠、可控的健康大数据日益成为企业的核心竞争力。公司巩固和强化健康产业生态圈,在专科、全科医疗、慢病管理、先进诊断、大数据、远程医疗、健康保险等核心赛道重点布局,为更多优质企业提供生态平台供给,促进彼此协同发展。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2017-2019年营业收入50.96/76.49/104.18亿元、净利润分别为5.99/9.30/13.38亿元,EPS  为0.23/0.36/0.52  元,对应PE  为79/51/35倍,维持“增持”评级。
        风险提示
        医疗服务事故风险。
        

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