投资要点：
        公司公布了2017年三季报：实现营收44.81亿（+12.45%），归母净利润12.47亿元（+1.69%），扣非后归母净利润11.76亿（+4.65%），存货41.48亿，同比大幅增加51.04%，连续三个季度处于高库存；经营活动净现金流属于正常范围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS1.91元（+1.68%），业绩低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        “阿胶+”产品稳健增长
        母公司Q3收入同比增长超30%，主要受复方阿胶浆带动，其受众也从补血需求的女性拓展至亚健康人群，预计阿胶浆全年增速30%左右。复方阿胶浆定位气血双补，利用气血双补的医理的传统认知，开创“气血”保养的广普消费，实现突破式增长。阿胶糕继续开创都市白领女性，与移动互联网紧密结合，实践新零售。
        毛驴产业模式，增加上游原材料
        国内毛驴规模化养殖进程较慢，将会导致阿胶原料驴皮价格的波动。上游原料供给与下游市场需求的矛盾将继续存在，驴皮原料紧缺仍是制约公司发展的主要问题。公司创新毛驴产业模式，实施活体循环开发，增强原料掌控能力。创新“毛驴管理+金融服务+驴交所+深加工”的产业新模式，构建驴粮厂、屠宰场、驴交所、驴奶厂及覆盖全产业链的产业集群；公司将通过把毛驴当药材养，实施活体循环开发，提升毛驴综合价值，提升上游养殖积极性，解决发展过程中上游原料紧缺的影响。前三季度存货大幅增加也与此有较大关系。
        品牌价值有待继续深度挖掘
        从中药的角度来看，东阿阿胶从全产业链已经把标准定到最高。未来，更加重要的是品牌价值的深度挖掘，改变消费品对于阿胶只是补血的印象，从亚健康等各个方面开始渗透，挖掘新的增长潜力。
        盈利预测：
        预计2017-2019年营业收入分别为72.02/  82.46/93.51亿元，净利润分别为19.92/22.45/25.43亿元，EPS为3.05/3.43/3.89元，  PE为21/19/16倍，维持“增持”的投资评级。
        风险提示：
        产品收入增速不达预期的风险