投资要点：
　　公司公布了2017年三季报：实现营收65.22亿（+13.94%），较二季度上升0.98pp，归母净利润42.46亿（+590.71%），扣非后归母净利润6.79亿元（+26.30%），较二季度上升3.09pp，基本每股收益EPS7.76元，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润大幅增长的原因主要是转让珠海维星实业增加投资收益34.98亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司公告全年净利润43.22-44.75亿元，扣除转让维星实业预计全年净利润同比增长区间是5.10-24.61%
　　二线产品表现抢眼
　　2017上半年公司化学药实现14.74%增长，对化药生物药板块业绩贡献最大的是艾普拉唑、注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子等二线产品。艾普拉唑实现销售2.09亿元,同比增长46.77%。随着入选国家医保目录和获批反流性食管炎适应症，艾普拉唑销量会快速放量带动公司业绩持续增长。注射用醋酸亮丙瑞林微球实现销售收入人民币281.76百万元，同比增长45.77%；注射用鼠神经生长因子实现销售收入人民币279.42百万元，同比增长19.13%。
　　加大研发投入，“单抗”和“微球”平台进展顺利
　　2017年上半年公司研发方面的相关支出总额约为人民币78.67百万元，同比增加61.78%。公司重点研发项目进展顺利。“单抗”方面，注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子α单克隆抗体启动Ⅱ期临床，开始病例筛选；注射用重组人绒促性素（rhCG）启动Ⅲ期临床试验，开始病例筛选；重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体已完成8家临床试验中心的筛选和确定，处在临床试验的启动阶段；重组人源化抗HER2单克隆抗体注射液项目启动Ⅰ期临床试验研究；重组人源化抗PD-1单克隆抗体在中国CDE排队审评，完成美国FDA新药注册申报（IND）；重组全人抗RANKL单克隆抗体已完成国内新药注册申报和现场核查，资料递交CDE；重组抗IL-6R人源化单克隆抗体项目已完成工艺放大和三批中试生产，正准备新药注册申报资料撰写；重组全人抗PD-L1单克隆抗体项目已完成分子确定和成药性评价，正开展中试工艺研究；全人源抗OX40单克隆抗体已完成分子评价和细胞株构建，完成小试工艺开发；重组抗IL-17AF人源化单克隆抗体已完成分子评价和细胞株构建。“微球”方面，注射用醋酸亮丙瑞林项目已完成临床前研究，准备申报；醋酸戈舍瑞林项目处于临床前研究阶段；醋酸曲普瑞林微球项目已经进入资料审评阶段，正在等待药审中心临床批件；醋酸奥曲肽微球项目正在进行放大研究；双羟奈酸曲普瑞林微球项目已经完成小试工艺研究，正在逐步进行放大研究；阿立哌唑项目已经完成了处方工艺研究，正在进行产品的释放方法学、有关物质等质量标准的研究工作。
　　原料药板块盈利持续增长
　　2017年上半年原料药实现收入10.04亿元，同比增长22.17%，通过产品结构调整，降本增效，毛利率由2016年底的19.22%提高到24.57%。随着核心技术升级改造、调整产品结构、完善销售市场布局、加大国际认证等措施，未来原料药板块的重点高毛利品种将有望继续保持稳健增长。
　　盈利预测与投资评级
　　预计公司2017-2019年营业收入88.76/102.07/118.42亿元、净利润分别为44.02/11.19/13.64亿元，EPS为7.96/2.02/2.47元，对应PE为8/32/26倍，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示：
　　新药研发及上市未达预期的风险