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电气设备与新能源行业研究报告:民生证券-电气设备与新能源行业深度报告:从宁德时代招股说明书剖析产业链投资机会-171113

行业名称: 电气设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2017-11-13 13:36:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄彤,杨睿
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,140 KB 分享者: ee****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        千亿市值电池龙头宁德时代开启A股上市之路
        11  月10  日,宁德时代(CATL)首次公开发行招股说明书(申报稿),宁德时代拟发行股份不超过217,243,733  股,占发行后总股本比例不低于10.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计募集131.2  亿元,由此推算公司目前估值超过1,300  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2016  年动力电池销售额国内排名第一、销量国内排名第二。其财务数据更是亮眼,2014-2016  年,公司营业收入复合增长率高达314.31%。其中2016年收入148.79  亿元,净利润30.89  亿元,同比增长161%和225%,2017  年上半年收入62.9  亿,净利润为18.6  亿。
        拟募投132亿元,新增24吉瓦时电池产能
        公司技术实力全球领先,携技术优势加大扩产,有望改变全球电池格局。本次上市拟募集132  亿元,投资宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目和动力及储能电池研发项目。其中动力电池项目拟投资98.6  亿元,将建成24  条生产线,共计年产能24吉瓦时动力电池产品。公司预计今年年底产能为10吉瓦时,若考虑到募投产能投产,公司2020  年产能有望达50吉瓦时,根据目前各家企业规划看,宁德时代将牢牢占据行业绝对龙头地位。
        设备购置拟77亿元,产业链公司预计将获大订单
        根据申报材料,动力电池项目设备购置及安装67  亿元,储能项目设备投资约10  亿元,预计设备投资在77  亿元,1吉瓦时  产能设备投资对应在2.8  亿元,其中前段、中段、后段设备投资占比约为5:3:2,相关公司预计将获大订单。若50吉瓦时  产能投产,将对正极、负极、电解液、隔膜、结构件有着显著需求,预计将拉动正极材料约160  亿元、负极材料约27  亿元,电解液约37  亿元,隔膜约38  亿元。同时,对结构件约50  亿元需求。产业链将显著收益CATL  本轮大规模扩产。
        投资建议:推荐正极、锂电设备、结构件宁德时代供应商
        根据申报材料,我们综合2014-2017上半年公司前五大供应商、采购合同以及相关订单公告,推荐相关产业链公司:设备厂商先导智能屡获大单,正极龙头杉杉股份,负极、设备龙头璞泰来,结构件龙头科达利。
        风险提示:
        公司扩产不及预期、动力电池价格大幅下降

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