投资要点
        事项：公司发布三季报，实现营业收入  196.1  亿元，同比增长  24.95%，归母净利润  15.3  亿元，同比增长  69.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        略超预期，三季度单季盈利  7.37  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司发布三季报，实现营业收入196.1  亿元，同比增长  24.95%，归母净利润  15.3  亿元，同比增长  69.53%。其中，三季度单季实现营收  85.1  亿元，同比增长  25.47%，单季盈利  7.37亿元，同比增长  86.2%。公司之前预告前三季度盈利  13.5~15.3  亿元，实际盈利情况处于预告区间上限，略超市场预期。
        光伏需求量价齐升，农业板块传统旺季。三季度是光伏旺季，单季装机规模超过  17GW，带动多晶硅等光伏产品需求量价齐升，估计公司多晶硅和电池片盈利水平均有所提升；随着年中技改完成，永祥多晶硅产能提升至2  万吨/年，估计三季度公司多晶硅销量环比和同比均有所提升；另外，三季度是农业板块传统旺季，受益于下游水产养殖行情的逐步回暖以及公司饲料产品结构的优化，饲料业务量利齐升。估计以上因素均是三季度业绩高增长的重要原因。
        光伏产品价格依然坚挺，四季度有望持续高增长。目前来看，国内光伏产品价格依然坚挺，10  月以来多晶硅价格小幅上涨，硅片和电池片价格较为稳定，暂无下滑迹象，考虑分布式光伏降补贴的预期，不排除四季度出现分布式抢装的可能，预计四季度光伏产品价格下行压力不大、公司光伏业务有望维持较强的盈利水平。
        产能持续扩张，未来成长确定性强。电池片方面，2017  年  9  月双流二期2GW  单晶产能投产，产能规模达到  5.4GW  以上，募投项目合肥  2.3GW电池片产能亦将开工，未来两年电池片产能有望达到  10GW  规模；多晶硅方面，2018  年乐山新投项目一期  2.5  万吨以及包头一期  2.5  万吨产能将完全投产，届时公司多晶硅产能至少达到  7  万吨/年。基于突出的成本优势，公司产能规模的快速扩张将确保未来的成本性。
        投资建议。维持业绩预测，预计  2017~2018  年归母净利润  19.8、24.6  亿元，对应  EPS  0.51、0.63元，对应  PE  18.8、15.1  倍，维持“强烈推荐“评级。
        风险提示。光伏装机不及预期；新建产能项目进度不及预期。