扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

广田集团研究报告:新时代证券-广田集团-002482-家装龙头地位不改,三季报业绩持续增长-171020

股票名称: 广田集团 股票代码: 002482分享时间:2017-10-20 15:41:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小勇
研报出处: 新时代证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 767 KB 分享者: yan****aaa 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司发布2017  年三季报,公司6-9  月实现营收34.93  亿元,同比增长47.80%;归母净利润1.68  亿元,同比增长24.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-9  月实现营收86.74  亿元,同比增长38.21%;归母净利润3.83  亿元,同比增长28.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        基本每股收益0.25  元。
        点评:
        管理水平提升压低期间费用率,全年业绩预告持续看好:
        公司前三季度综合毛利率为11.47%,同比下降22.03%,主要原因是主营业务装饰施工毛利率下降。与去年同期相比,销售费用率下降0.08  个百分点至1.86%,管理费用率下降0.68  个百分点至2.46%,财务费用率下降0.39  个百分点至1.11%。公司期间费用率为5.42%,同比下降1.16  个百分点,彰显了公司管理水平提升、增质增效的作用。公司三季报预计2017  年全年净利润为4.83-6.04  亿元,同比增长20%-50%。业绩增长主要是由于公司不断加强营销团队力量和业务开拓力度,订单和业绩均有所增长;并且全资子公司深圳广田高科新材料有限公司进行增资扩股,预计第四季度产生较大投资收益。
        家装主业订单充足,绑定大客户业绩有保证:
        公司继续夯实家装主业,17  年Q2  新签家装订单19.42  亿元,占当季订单的70%;截至6  月底,家装累计已签约未完工订单达121.99  亿元,占比56%。夯实主业的同时,公司公装及装饰设计等业务亦保持稳步增长。17年Q2  各项业务合计新签订单金额27.6  亿元,较第一季度增长28.97%。截至今年6  月底,公司已签约未完工订单合计215.95  亿元,同比增长14.17%,未来业绩高增长有保障。7  月公司中标“莫斯科中国贸易中心”装修及机电安装工程,总投资5.51  亿元,推动公司在海外业务的突破。同时公司投资50  亿元参与恒大地产第一轮定增,成为恒大地产8  家战投之一,促进了公司与中国恒大的战略伙伴关系,公司17  年上半年来自恒大的营业收入为21.97  亿元,占公司本期营业收入的42.4%。公司与恒大的紧密合作为公司未来的订单入库提供了保证。
        积极谋求转型升级,智能家居与互联网家装初见成效:
        智能家居方面,“图灵猫”受到工信部肯定,获得“CITE2017  创新产品和应用奖”。公司借助装饰工程优势广泛进军智能家居产业,通过与物业公司合作,对公司智能家居产品进行推广,未来市场放量或将带动业绩进一步增长。互联网家装方面,“过家家”通过与腾讯合作,武汉店已开业并初步确立了首批16  个城市合伙人,通过可视化程度强、功能齐全的线上平台获得了广泛的关注度。公司“装饰工程、智慧家居、金融投资”三大业务平台实现优势互补,持续推进。
        发行应收账款ABS,提高盈利能力:
        公司6  月成立“招商创融-广田集团应收账款资产支持专项计划”,成为首个尝试ABS  业务的建筑装饰企业,为全行业拓展融资渠道提供了良好示例,该专项计划的资产支持证券发行规模13.8  亿元,优化资产负债结构,能对盈利能力产生积极影响。公司10  月拟开展第二期应收账款资产证券化业务,拟发行资产支持证券规模不超过10  亿元。该计划将继续促进公司盘活账面资产,提高应收账款周转率,加强资产的流动性和变现能力,有助于公司扩大规模,承接PPP、总承包等大型工程。
        财务预测与估值:预计公司2017~2019  年实现归母净利5.36/7.28/9.33亿元,同比增长33.1%/35.9%/28.1%,对应EPS  为0.35/0.47/0.60  元。当前股价对应2017~2019  年的PE  为26.9/19.8/15.5  倍,维持“推荐”评级。
        风险提示:客户集中度过高、装饰主业拓展不及预期等。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com