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研究报告:上海证券-2017年9月宏观数据点评:投资仍显疲态,全年6.9可期-171020

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-20 14:54:22
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈彦利
研报出处: 上海证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 965 KB 分享者: xia****130 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        工业消费回暖,投资仍显疲态  
        2017年9月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.6%比8月份加快0.6个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】采矿业降幅继续扩大;制造业增长加快,与之前PMI数据的上升保持一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)多数行业增速出现上升,工业生产加快,结构继续优化。固定投资同比增长7.5%,增速比1-8月份回落0.3个百分点。分项来看,制造业投资有所回落,民间投资增长继续萎缩。但基建投资已现企稳迹象,增速与1-8月份持平。房地产投资增速继续提高,但下游销售创下新低,金九银十风光难在,投资端的续增或受到租赁住房投资建设的拉动。消费同比增长10.3%,具体分类来看,家具、建材类消费止跌反弹,汽车增长持平,带动消费增长。9月工业生产回升,消费发展加快,仅有投资仍显疲态。3季度GDP在经历7、8月的低谷后仍然录得6.8%的成绩,虽较一二季度有所下滑,但仍保持了较快的增长。整体来看,前三季度国民经济稳中有进、稳中向好的态势不变。
        股市逐步抬升,债市机会仍在  
        短期看,受资金偏紧、新股发行增加、经济短期波动,以及大宗商品企稳带来的市场激励因素消失,股市短期调整压力仍将存在。但中国经济稳中偏升的发展前景,将为市场提供逐步向上的坚实基础。经济回升+效益改善,将奠定未来股市持续向上行情的基础。市场底部或将逐步抬高,年内上证综指有望抬高到3500上方。2017年以来,资源周期品已累计了不菲的涨幅,推动成长的涨价因素动力逐渐消退,未来调整压力将上升。但从企业盈利角度,受价格上涨对利润增长的滞后作用,盈利上升仍将延续半年左右。股市短期平稳局面不变,但上升形态看,个体分化中整体水平逐步抬升。对于债市而言,阶段取决于央行投放基础货币的方式变动,当前OM和信贷、贴现窗口投放模式下,债市机会难现,但未来一定会转向直购资产模式,这是市场未来的机会所在。
        经济稳中向好,全年6.9  可期  
        9月各项数据增长符合市场预期,也验证了我们之前的看法,经济运行过程中的短期波动不改变其中长期的增长态势。作为第一增长动力的投资增长维持相对疲弱态势,未来经济增长预计也将维持平稳,4季度GDP或略回升到6.9,全年6.9。供给侧改革方向下,"去杠杆"为核心的经济调控政策框架不变,货币延续稳中偏紧格局。大宗商品价格进入回升后的走平波动期,企业效益有望继续改善。在经济平稳、效益回升、货币偏紧下,金融市场运行整体稳定;房地产市场的投资属性明显受到压缩,资金逐渐转向金融市场趋势将逐渐出现;人民币稳中偏升方向不变。
        

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