事项：
        截至10月16日，31家上市券商已公告9月业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        营业收入环比增长25%，净利润环比增长27%
        根据目前已披露的31  家上市券商9  月经营数据，共实现营业收入200.5  亿元，环比增长25%；实现净利润82.7  亿元，环比增长27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据29  家可比上市券商数据，营业收入同比增长10%，净利润同比增长15%。1-9  月累计营业收入同比下滑7%，累计净利润下滑9%。交易回暖、IPO规模维持高位、自营向好，9月业绩环比改善。其中，23  家业绩环比上涨，8家环比下跌，净利润增幅榜前列的包括西南证券（815%）、华创证券(722%)、太平洋（355%）、西部证券（230%）、东北证券（221%）。
        交易继续回暖，IPO规模仍维持高位
        1）经纪业务方面，9月日均股基成交金额为5815  亿，环比增长7%，同比增长30%，1-9  月累计日均股基成交额为5626亿，同比下降11%；2）投行业务方面，IPO规模维持高位，再融资规模环比略下降。9月IPO数量为37  家，实际募资规模为186  亿，环比增长11%，同比增长24%。9月再融资规模为744  亿，环比下降13%，同比下降61%；债券承销规模为4412  亿，环比下降15%，同比下降22%；公司债及企业债承销规模为1431  亿，环比下降36%，同比下降59%。
        自营向好，关注两融余额攀升  
        1）自营业务方面，股市指数基本为正向表现，债市指数表现好于8  月。上证综指下跌0.35%，上月上涨2.68%；沪深300  上涨0.38%，上月上涨2.25%；创业板上涨0.95%，上月上涨6.51%；债市走弱，中债总全价指数上涨0.2%，上月下跌0.47%；2）市场风险偏好出现阶段性提升，从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额来看，9月末两融余额达到9646  亿，较8月末增加2.4%；最新两融余额（10  月13  日）为9939  亿；3）"去杠杆、去通道"基调下，9月新成立券商资管产品数量624  个，份额121  亿，分别环比下滑7%、16%。  
        关注边际改善下的投资机会  
        年初至今，上证综指上涨8.9%，沪深300  上涨18.2%，券商板块涨幅仅为3.0%，在目前市场风险偏好阶段性提升，以及交易回升带动下，中短期看好券商有补涨行情。目前板块整体PB  估值为2  倍，处于市场底部区间的中枢水平，大券商估值1.5-1.9  倍。结合上市券商业绩表现和估值，推荐低估值稳健型券商中信证券（综合业务能力行业领先、大投行业务布局链条丰富、国际化布局具有优势、估值低）、华泰证券（经纪业务市场份额持续第一、经纪业务成本低、深入财富管理转型、并购重组行业领先），建议关注招商证券（IPO  储备项目充足、IPO  业务弹性大、受益于集团资源优势）、兴业证券（员工持股计划落地、股权承销业务同比大幅增长、自营弹性较大）。