投资要点
        9  月汽车产销量267.1  万辆和270.9  万辆，同比分别增长5.5%和5.7%，比8  月分别提升0.7  和0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源车和商用车的大幅增长，促行业景气度继续向上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中汽协公布9  月汽车产销分别完成267.1  万辆和270.9  万辆，同比分别增长5.5%和5.7%，高于8  月份的同比增速4.8%和5.3%。1-9  月，汽车产销分别完成2034.9  万辆和2022.5  万辆，同比分别增长4.8%和4.5%，累计增速比上月分别提高0.1  和0.2  个百分点。行业销量增速继续上行的主要原因有：①不利因素逐步消除和传统消费旺季的到来，新能源汽车销量实现大幅增长；②经济增长超预期，带来商用车特别是重卡的持续高增长。
        9  月新能源汽车产销量7.7  万辆和7.8  万辆，同比分别增长79.7%和79.1%，比8  月分别提升12.4  和2.8  个百分点；其中纯电动汽车产销量同比增长85.2%和83.4%。受益于政策利好和年底前的消费旺季，第四季度新能源汽车有望继续维持高增长。9  月新能源汽车产销分别完成7.7  万辆和7.8  万辆，同比分别增长79.7%和79.1%，高于8  月份的增速67.3%和76.3%，景气度继续上行。其中纯电动汽车产销均完成6.4  万辆，同比分别增长85.2%和83.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.3  万辆和1.4  万辆，同比分别增长57.6%和61.9%。1-9月新能源汽车产销分别完成42.4  万辆和39.8  万辆，同比分别增长40.2%和37.7%，累计增速比上月分别提高6.7  和7.5  个百分点。其中纯电动汽车产销分别完成34.8  万辆和32.5  万辆，同比分别增长51.6%和50.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成7.6  万辆和7.3  万辆，同比分别增长4.0%和0.6%。新能源汽车产销量高速增长的主要原因有：①2017  年新能源汽车推广目录已发布九个批次并形成常态化（基本上每月一批），累计车型数量已经超过2016  年全年，年初由于目录原因抑制消费的不利因素逐步消除；②年度补贴在下半年确定和结算比例较多，有利于新能源汽车在下半年的销量增长；③双积分制度已经落地，有望不补贴政策发挥协同作用，利于形成“大棒+胡萝卜”的效果，加速推进我国新能源汽车迈入高速成长期。
        9  月乘用车产销量229.7  万辆和234.3  万辆，环比分别增长28.4%和24.9%，同比分别增长2.9%和3.3%，比8  月份分别回落0.7  和0.8  个百分点，去年同期基数高是主要原因。新车周期促合资品牌表现较好，自主品牌增速回落且分化加剧。9  月乘用车产销分别完成229.7  万辆和234.3  万辆，环比分别增长28.4%和24.9%，同比分别增长2.9%和3.3%，由于基数原因，增速较8  月份的3.6%和4.1%有所回落。其中SUV  仍然延续高增长，产销量分别增长16.4%和16.1%，在各类别车型中增速最高。1-9  月乘用车产销分别完成1732.8  万辆和1715.0  万辆，同比分别增长3.0%和2.4%，累计增速比上月分别降低0.1  和提高0.2  个百分点。总体来说，乘用车产销继续处于回暖态势，由于去年基数高的原因9-10月份同比增速或有所回落，但11-12  月份因年底小排量乘用车购置税优惠政策将退出，有望带来一波消费刺激，同比增速有望改善。
        9  月，中国品牌乘用车共销售96.6  万辆，同比下降0.9%，占乘用车销售总量的41.2%，同比下降1.7  个百分点；其中自主品牌SUV  销售57.6  万辆，同比增长12%，占SUV  销售总量的59.3%，同比提高0.8  个百分点。1-9  月中国品牌乘用车销量共完成735.5  万辆，同比增长4.0%，占乘用车销售总量的42.9%，同比提高0.7  个百分点。9  月自主品牌乘用车销量增速和市场份额有所回落，主要是因为SUV  细分市场的增速回落加之大众等合资品牌新车周期带来的挤压所致。自主品牌分化继续加剧，以上汽、吉利、广汽为代表的产销量继续呈现高增长，其他自主品牌销量表现较弱。
        9  月商用车产销量37.4  万辆和36.7  万辆，同比分别增长25.0%和23.9%，比8月份分别提升11.8  和11.1  个百分点；其中重卡销量10.11  万辆，同比增长91.0%，全年销量有望创历史新高。9  月份商用车产销分别完成37.4  万辆和36.7万辆，环比分别增长23.3%和17.9%，同比分别增长25%和23.9%，较8  月的增速13.2%和12.8%大幅提升，主要是因为重卡继续大幅增长、客车产销情况好转。1-9  月，商用车产销分别完成302.1  万辆和307.4，同比分别增长16.0%和17.9%，累计增速比上月分别提高1.2  和1.0  个百分点，高于汽车总体11.2和13.4  个百分点；分车型来看看，客车产销量累计同比分别下降9%和8.8%；货车产销量累计同比分别增长20.3%和22.4%。
        9  月重卡产销量分别为10.26  万辆和10.11  万辆，同比分别增长91.8%和91.0%；1-9  月累计产销量86.14  万辆和87.46  万辆，同比分别增长76.9%和77.7%，累计增速比上月分别提高2.4  和2.8  个百分点。我们认为重卡行业受益于以下因素仍有望持续高增长：1）超限超载治理政策下单车运力下降迫使物流公司购买更多车辆以补充运力；2）2010  年至2011  年销量高峰期的重卡已进入换车周期，更新需求基数大；3）国内及海外固定资产投资和基建投资的复苏拉劢工程类重卡消费增长；4）电商时代下快递物流量的快速增长带劢物流类重卡上量。预计重卡全年销量有望超过2010  年的101.7  万辆的最高水平，达到110  万辆左右，创历创新高。
        投资推荐：我们重点推荐三条投资主线：（1）在全球新能源化以及我国利好政策加速出台的大背景下，新能源汽车盛宴临近，坚定看好产业链中长期的投资机会，重点推荐宇通客车、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源；（2）受益于自主品牌乘用车崛起带来业绩高增长的华懋科技、保隆科技、精锻科技、拓普集团；建议重点关注吉利汽车（H  股）、广汽集团（H  股）；（3）重卡产业链持续超预期，全年销量有望创历创新高，重点推荐中国重汽、潍柴劢力、云内劢力。
        风险提示：汽车销量增长不及预期；新能源汽车销量低于预期。