利率品市场观察
周一债市低开低走,10 年期国开债170215 收于4.2975%,170210 收于4.4050%,10 年期国债170018 收于3.7050%,均回到年内高点位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一债市的大跌,主要原因是周小川行长演讲中提到“下半年GDP 有望实现7%”,这一数据明显超出市场预期,而本周四数据又将落地,投资者对后市分歧开始加大,现券成交量明显提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)资金面方面,GC001 加权利率较上周五略提升。
周一9 月物价数据公布,基本符合预期,点评如下:医疗服务价格上涨减缓CPI 同比回落幅度,PPI 同比继续回升但动能不足:
(1)9 月CPI 同比涨1.6%,较上月回落0.2 个百分点,基本符合市场预期。9 月CPI 环比为0.5%,基本符合季节性。
(2)9 月食品环比低于季节性,非食品环比高于季节性。9 月食品环比为0.5%,明显低于季节性0.5 个百分点,其中肉禽、水产品、蔬菜、鲜果价格环比涨幅均明显低于季节性。非食品环比为0.5%,高于季节性0.2 个百分点,其中服务价格环比涨0.7%,高于季节性0.3 个百分点,其中医疗服务价格上涨是主要原因;可推算非食品中工业品价格环比为0.4%,高于季节性约0.1 个百分点,其中油价上涨是主要原因。
(3)从高频数据来看,10 月前两周食品价格有所回升,截至10 月13 日,农业部农副产品批发价格指数、菜篮子价格指数10 月环比分别为-0.34%、-0.42%,高于去年同期的-1.70%、-2.00%,预计10 月食品环比将略高于季节性。非食品方面,截至10 月13 日,10 月非食品综合高频指数环比上涨2.41%,亦高于历史均值0.51%,预计10月非食品环比将略高于季节性。考虑到9 月非食品价格上涨主要是医疗服务价格的影响,按历史规律,医疗服务价格难以持续性大幅上涨,因此10 月此项价格涨幅较明显回落,但考虑去年10 月整体CPI 的低基数影响,预计10月CPI 同比或回升至1.8%。
(4)9 月PPI 同比、环比继续回升。9 月PPI 同比涨6.9%,较上月提升0.6 个百分点;环比为1.0%,较上月继续反弹。从经济增长情况来看,2017 年前三季度,进口同比为22.3%,出口同比为12.4%,分别较今年上半年下滑3.4%和2.6%,从去年下半年开始好转的外贸形势正在发生变化。另一方面,国内基建和房地产投资均快速下滑,需求侧动力衰减,预计供不应求将过渡到供过于求,因此工业品价格将开始面临下行压力,PPI 环比继续上升动能不足。再考虑到四季度PPI 基数较大,预计10 月起PPI 同比将开始加速回落。
(5)落定到GDP 平减指数上,三季度CPI 同比为1.6%,PPI 为6.2%,预计三季度为4.4%。展望四季度,PPI同比快速下行也将带动GDP 平减指数快速回落。