三季报重点关注乳品、调味品、白酒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度乳业和调味品龙头有望保持较快增速，继续推荐伊利股份和中炬高新。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据近期华南、华中渠道调研，预计伊利3季度收入可增15%以上；根据最新草根调研，预计中炬高新3季度收入可保持上半年增速。白酒三季报无忧，消费习惯和营销模式改变，预计以上市公司为主体的品牌白酒17-18年收入增20%以上，继续推荐山西汾酒、贵州茅台、五粮液。  
        中银观点    
        一周市场回顾-白酒继续领涨。上周食品饮料上涨4.2%，跑赢沪深300  指数2.0pct，其中白酒（6.2%）领涨，茅台价格节后继续反弹，印证白酒向好逻辑不变，3季度业绩可保持高增长。  
        3季报重点关注乳品、调味品、白酒。10月选股围绕3季报来展开，子行业可以重点关注乳品、调味品、白酒，容易出现超预期的品种。3Q17营收和净利预测如下：（1）白酒：贵州茅台（40%、41%）、五粮液（16%、16%）、泸州老窖（19%、26%）、洋河股份（15%、16%）、山西汾酒（50%、45%）、水井坊（70%、51%）、古井贡酒（20%、31%）、酒鬼酒（15%、20%）、沱牌舍得（15%、44%）、伊力特（0%、1%）、顺鑫农业（5%、14%）。（2）其它酒：张裕（0%、-6%）、古越龙山（10%、1%）、青岛啤酒（-2%、-4%）。（3）食品：伊利股份（17%、31%）、双汇发展（0%、14%）、安琪酵母（18%、46%）、中炬高新（20%、32%）。  
        3  季度乳业和调味品龙头有望保持较快增速，继续推荐伊利股份和中炬高新。（1）乳品需求超预期，原料成本温和上涨，伊利充分享受消费升级。根据我们近期华南、华中渠道调研判断，估计伊利3  季度收入可增15%以上，利润弹性较高，产品结构继续升级，三四线城市需求爆发，  原料成本温和上涨有利于竞争格局改善，奶粉注册制落地带来渠道补库存。（2）中炬高新业绩弹性高，价值被低估。根据最新草根调研，估计3  季度收入可保持上半年增速，消费升级推动调味品集中度提升，大股东风波渐平，公司产品销售和内部挖潜都可提速，17-19  年业绩弹性较高，扣除土地，17  年PE  25-30  倍，对比海天，增速更快的中炬价值被低估。    
        白酒3  季报无忧，消费习惯和营销模式改变，可推动品牌白酒17-18  年收入增20%以上，继续推荐山西汾酒、贵州茅台、五粮液。节后茅台价格继续回升，经销商调货价回升至1,350  元以上，整个行业向好的逻辑不变。消费习惯改变带来产品结构出现跳跃式升级，营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张，预计以上市公司为主体的品牌白酒17-18  年收入增20%  以上，重点推荐山西汾酒、贵州茅台、五粮液。      
        行情回顾    
        上周沪深300  上涨2.20%，食品饮料行业上涨4.2%。食品饮料板块中，  白酒行业涨幅最大，上涨6.2%；肉制品行业跌幅最大，下跌0.4%。      
        行业重大数据变化    
        进口葡萄酒8  月数量环比+0.5%，同比+5.5%，单价环比+10.7%，同比+6.0%；  原奶上周价格环比+0.6%，9  月均价同比+1.2%；仔猪上周价格环比-5.5%，  9  月均价同比-28.5%。      
        风险提示    
        茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。