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长江证券研究报告:信达证券-长江证券-000783-推荐公司精选-171016

股票名称: 长江证券 股票代码: 000783分享时间:2017-10-17 13:01:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小军,关竹
研报出处: 信达证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 385 KB 分享者: fsy****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周行业观点
        证券行业观点:市场活跃度维持较高水平
        市场活跃度维持较高水平,两融规模持续回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从各项业务看,9  月份日均成交额为5,450  亿元,连续4  个月回升;投行业务中股权承销1,134  亿元,环比下降0.52%,债券承销4,739  亿元,环比下降9.7%,新三板挂牌43  家,环比下降84%;截至9  月29  日,两融余额9,694  亿元,环比出现明显好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上市公司方面,8  月份29  家上市券商单月营收环比下降0.5%,净利润环比增长3%。可比口径下,24  家上市券商前8  个月营收同比下降9%,净利润下降13%。
        券商股估值处于低位,具备较好的安全边际。10  月份以来主要指数震荡攀升,两市交投仍维持较高水平,前三个交易日股票成交额在5000  亿元以上,两融规模接近1  万亿元。当前板块PB  约为2.0  倍,龙头券商PB  为1.5-1.8  倍,PE  在19  倍,仍处于历史较低位置,目前仍是行业龙头及特色券商较好的投资机会。
        本期【卓越推】组合:长江证券(000783)。
        长江证券(000783)  (2017-10-13  收盘价9.80  元)
        核心推荐理由:
        1、深耕湖北,区域特色化战略。作为湖北省内本土券商,长江证券占据湖北地缘优势,持续推进深耕湖北战略,巩固区域优势。湖北地区优势明显,受益于一带一路沿线、国家制定中部崛起发展战略、长江经济带等国家政策利好。2016  年,长江证券出资参与湖北省长江经济带产业基金,公司以湖北省长江经济带产业基金管理有限公司作为引导基金,长江证券投资标的为湖北省长江经济带产业基金中的部分母、子基金。
        2、新股东入驻,优势互补。2016  年,公司引入新股东,目前公司股东实现民企(新理益)+央企(三峡集团)的混合所有制格局,两者优势互补。民企股东的加入,既为公司解决了资本瓶颈,也为企业带来竞争机制,未来公司的人力优势成为核心竞争力。
        3、积极扩张资本,大力发展各项业务。公司积极实施资本扩张战略,通过不同融资渠道满足日常经营和业务发展需求,截至2017  年6  月底,公司净资本为231.76  亿元。目前,公司发行50  亿元可转换公司债券的申请已获得证监会审核通过。根据公司披露资金用途来看,20  亿元拟用于扩大资本中介业务规模,25  亿元用于增加对子公司的投入,增强子公司盈利能力,5  亿元用于扩大证券投资及做市业务规模,增加投资范围。整体而言,公司具有较强的融资能力且对未来各项业务的发展有明确规划。
        盈利预测和投资评级:我们预测公司2017-2019  年EPS  分别为0.40  元、0.47  元和0.55  元,维持公司“增持”评级。
        风险提示:交易量持续下跌风险和自营业务的波动性;准入门槛降低的风险,创新业务业绩不达预期;强监管政策持续,影响公司业务推进。
        相关研究:  《首次覆盖:本土优势显著,股东结构多元——长江证券深度报告》(2017.8.31)

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