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建筑行业研究报告:安信证券-建筑行业三季报前瞻:Q3业绩预报普遍乐观,PPP有望迎来发展新机遇-171016

行业名称: 建筑行业 股票代码: 分享时间:2017-10-17 09:40:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏多永,王鑫
研报出处: 安信证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 647 KB 分享者: xsm****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■建筑行业Q3  业绩预报普遍乐观,园林工程板块表现最佳:已发布Q3  业绩预报的各细分子行业中,园林行业共有10  家公司预报Q3  业绩同比增速超过50%(占比67%),其中京蓝科技、岳阳林纸、蒙草生态、棕榈股份4  家公司增速超过100%;专业工程共有10  家公司预告Q3  业绩预增(占比超58%),其中北方国际、东南网架、方大集团三家公司业绩增速超过50%;基础建设共有7  家公司预告Q3  业绩预增(占比超63%),其中围海股份、天健集团两家公司业绩增速超过100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建筑行业Q3  业绩预报普遍乐观,其中园林工程板块表现最佳,专业工程、基础建设次之。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■“政策牛”与“业绩牛”共振,PPP  规范后有望迎来“新生”:央行定向降准有望释放充足流动性,缓解信贷额度紧张局面,助力利率拐点出现,PPP  迎来实质性利好。同时,国家再次出台多项PPP  支持政策,力推PPP  模式,PPP  政策转“暖”势在必行。三季报集中披露在即,PPP  板块业绩有望再上台阶,“政策牛”与“业绩牛”共振助力行业趋势性机会出现,继续加大板块配置。1-8  月份固定资产投资增速虽环比持续回落,但基建投资增速仍保持高位运行,施工项目及新开工项目投资提速,新签合同额及到位资金持续增长,PPP  入库项目规模及落地率持续提升,我们认为全年固定资产投资完成情况仍具备温和向好趋势。
        ■行业具有较强估值优势,Q4  或有望迎来较好表现:统计数据显示,近8  年来(2009-2016)建筑行业Q4  录得正收益率为75%(仅2011、2013年为负收益)、Q4  收益率超越同期沪深300  指数收益率为62.5%(2010、2012、2013、2014、2016  年)、Q4  录得全年单季度最高区间涨幅率为37.5%(2012、2014、2016  年)。我们认为建筑行业Q4  具有较高投资价值:1)基于行业特点,建筑行业Q4  营收及净利润确认比例往往处于全年最高值,业绩具有较强的确定性;2)Q4  市场行情或有较大概率偏向防御性,而建筑行业作为全市场平均市盈率估值最低的行业之一,具有估值优势。
        ■投资建议:PPP  入库项目规模及落地率持续提升,叠加行业较佳的中报和三季报(预报)数据,且今年Q1-Q3  建筑行业累计涨幅较好,我们看好预期修正下的建筑行业投资机会:1)园林类企业,推荐蒙草生态、东方园林、铁汉生态、岳阳林纸、岭南园林、云投生态、美尚生态等;2)基建类企业,推荐安徽水利、中国建筑、葛洲坝、中国铁建、中国交建、中国电建、山东路桥等,建议关注四川路桥;3)设计类企业,推荐苏交科、中设集团、启迪设计、中衡设计,建议关注华建集团、勘设股份、建科院。
        ■风险提示:经济下行风险、PPP  板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

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