摘要
        交易情况：（1）上证50ETF：震荡上扬，走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.771  元，周累计上涨为1.65%；日均成交3.74  亿份，较前一周下降5.54%；基金份额138.71亿份，较前一周上升4.29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF  期权：成交量上升、持仓量上升。周成交量3164497  张，较前一周上升14.94%，其中认购期权成交量1970090张，认沽期权成交量为1194407  张。持仓量为1634773  张，较前一周上升9.31%。成交量P/C  均值为0.606，较前一周下降3.59%；持仓量P/C  为0.79，较前一周上升4.91%；成交额P/C  为0.126，较前一周下降68.87%。成交额P/C  与成交量P/C  均下降，且成交额P/C  处于历史较低水平，说明市场投资者情绪乐观。周涨幅榜前五均为认购期权，周跌幅榜前五均为认沽期权。33  张认购期权上涨，成交量加权平均涨幅为28.37%；3  张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为38.6%；2  张认沽期权上涨，成交量加权平均涨幅为19.82%，34  张下跌，成交量加权平均跌幅为62.73%。
        波动率分析：（1）上证50ETF：短期已实现波动率上涨，长期已实现波动率均下跌。一周、两周、一个月、两个月、三个月、半年的已实现波动率分别为6.17%、6.71%、6.33%、9.21%、10.71%、11.49%。其中，一周已实现波动率上升1.75%，两周已实现波动率上升28.63%，一月已实现波动率下降2.76%，两月已实现波动率下降8.68%，三月已实现波动率下降5.74%，半年已实现波动率下降0.49%。目前所有期限的已实现波动率水平均在2005  年以来波动率水平的10%分位数以下，短期已实现波动率处于2015  年以来波动率水平的25%左右，长期已实现波动率处于2015  年以来波动率水平的中位数左右。（2）上证50ETF期权：西证波动率指数为12.97%，比前一周下跌4.44%；上交所发布的iVIX为10.66%，比前一周下跌4.14%。西证波动率指数和iVIX  均下跌，处于历史水平的10%分位数以下。认购期权隐含波动率为14.79%，比前一周下跌5.54%；认沽期权隐含波动率为11.15%，比前一周下跌2.93%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均高于50ETF  的各期已实现波动率。认购期权的隐含波动率高于认沽期权的隐含波动率，价差为3.63%，较前一周缩小0.53%。认沽期权的隐含波动率均呈“半笑”形态。期限结构总体呈现远高近低的特征，但次月波动率偏低，预期远月波动率会上升。
        策略推荐：上周市场震荡上扬，呈普涨格局。上周我们推荐的牛式价差获得69.3%的收益。目前我们对50ETF  维持偏乐观预期。本周推荐：（1）宽跨式价差空头：卖出1  份“50ETF  购10  月2.85”（10001001.SH），同时卖出1  份“50ETF沽10  月2.75”（10000999.SH）。组合在未来标的价格盘整时获利。（2）卖出看跌期权：卖出1  份“50ETF  沽10  月2.75”（10000999.SH）。组合在未来标的价格不下跌时获利，若持有到期（10  月25  日），标的价格跌幅不超过1.02%时均可获利。（3）日历价差：适用于合约快到期时，且市场比较平静。卖出1份“50ETF  购10  月2.75”  （10001001.SH），同时买入1  份“50ETF  购11月2.75”（10001014.SH）。