业绩释放支撑估值修复，三季报行情或将至。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月9  日-10  月13  日，食品饮料行业（3.9%）跑赢沪深300  指数（2.2%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平安观测食品饮料子板块中，白酒（6.1%）、低估蓝筹（5.4%）、黄酒（4.2%）、其他类（3.8%）涨幅最大。过去一周，旺季效应继续推动白酒板块上扬，但热点也趋于分散，个性化的机会或更明显。食品饮料整体复苏，业绩增速和市场关注度的提升推动股价持续走高。往后看，业绩释放推动的估值修复仍是短期的主逻辑，而三季报业绩有望起到承上启下的作用，推动个股估值切换。我们认为受益行业景气度上行的龙头有望延续甚至加速成长，茅台3Q17  开票或同比+40%-50%，即使不能完全体现在报表，也能保证单季营收高增长；伊利全国动销较好，且促销力度持续下降，营收增速或低于2Q17，但3Q17  归母净利有望同比+40%。此外，在低估值蓝筹持续修复后，股价未大涨的成长股更值得关注。桃李面包3Q17  归母净利同比+28.68%，预示投入产出已进入匹配期，打破投资者对扩张持续拖累盈利能力的担心。大北农、三全、百润业务前景明朗，3Q17  或存较大业绩改善的概率。
        最新投资组合：伊利股份(20.01%)、老白干酒(20.59%)、三全食品(20.17%)、双汇发展(15.46%)、大北农(12.87%)、贵州茅台(10.09%)。液奶增速回升&价格战尾声，叠加奶粉注册制利好，伊利内生盈利能力将持续提升，持续探索的外延式举措提振预期，股价仍有上升空间。老白干深耕河北战略持续推进，产品结构上移效果显现，静待并购事项落地。三全7  月市场份额继续提升，行业竞争趋缓、渠道调整效果显现、龙凤整合完毕，不利因素基本已消除，净利率改善有望驱动业绩增速回升。双汇受益猪价下行周期，肉制品吨利提升+屠宰头利高位或持续1-2  年，单季净利增速3Q17  就可能回到10%，低估值+业绩小高潮品种。大北农经历战略转型阵痛后，锁定高端猪料、农信互联整合猪产业链、养猪三大方向再次起航，随着成本冲击结束，2H17  利润弹性或更高，重点关注。茅台近期放量明显，一批价稳在1350  元/瓶，放量或推动3Q17  营收增速创本轮新高，助推股价继续冲顶。
        本周热点新闻点评：1）10  月10  日，由于成本增加中通快递宣布涨价，11  日韵达、圆通快递宣布涨价。据中国电子商务研究中心监测数据显示，酒类电商毛利率在8%左右，酒类电商盈利能力受到严重威胁。2）10  月11  日，据泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司的通知称，即日起，52  度500ml  国窖1573  经典装商超／酒行渠道新零售价格为969  元每瓶。3）10  月11  日，最新一批婴幼儿奶粉配方注册获批的名单公布，包括来自明一乳业、明一国际营养品和贝因美3  家企业的12  个。截至今天，已批准了390  个配方。4）10  月12  日，受出口市场需求拉动，包括澳洲在内的世界主要乳制品产区的牛奶产量出现反弹。荷兰合作银行预计，在经历了七个季度连续下滑后，澳大利亚牛奶产量将缓慢回升，2017/2018  产季预估涨幅为2.5%。增速相对较缓的主要原因是奶农调整奶牛畜养规模。
        风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。