截至10月10日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤继续暂停报价，而5,000及4,500大卡的煤价继续小幅上涨1元，再创年内新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦皇岛库存上涨6.8%至726万吨，为年内新高，恶劣天气导致的封航，10、11日调出量只有30万吨左右，为平日的一半，促使库存迅速攀高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但北方其他港口曹妃甸、京唐港库存比节前有10%左右的减少。周均锚地船舶数量92艘环比减少15%，但仍在绝对高位。六大电厂周库存67万吨，同比增长26%，显示了较好的需求，周环比减少8%；库存天数14天，减少1天（去年同期23天，也是09年以来有记录以来的同期最低值），库存1,003万吨，环比减少3%。尽管需求淡季，但目前需求旺盛，下游库存不高，供应偏紧的局面仍将维持，随着寒冷天气的增多可能进一步推动日耗增加。我们认为10月的动力煤价格仍会维持高位。焦煤在供应偏紧的背景下与节前相比平稳。但是由于焦炭价格部分地区开始下跌50元-150元，且10月1日开始的焦炭限产和11月15日开展的钢铁限产，将对本是淡季的焦煤需求产生不利影响。但是十九大前安全和环保非常严格，煤炭供应收的较紧，比如主产地临汾要求从10月11日开始到会议结束除五大集团下属矿外的煤矿会陆续停产，验收合格上报备案后才可复产，不排除停产会扩散至山西全省或周边省市的可能。这会对主产区在山西的焦煤价格起到较好的支撑，缓冲产业链的下行风险，对焦煤形成阶段性利好。建议重点关注动力煤龙头公司：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源（兼有央企整合概念）以及受益于国企改革进程加快和供应更加收紧的山西国改股，山西焦煤公司，潞安环能，山煤国际、阳泉煤业等。
        支撑评级的要点
        港口高卡煤报价暂停，中低卡煤继续上涨。截至10月10日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤继续暂停报价，而5,000及4,500大卡的煤价继续小幅上涨1元，再创年内新高。本周动力煤产地煤价除了榆林和内蒙个别矿由于之前上涨过高下调外，其他地区均保持稳定。
        需求旺盛，日耗偏高，电厂库存只有14天，为有记录以来的最低值，供不应求局面仍持续。秦皇岛库存上涨6.8%至726万吨，为年内新高，恶劣天气导致的封航，10、11日调出量只有30万吨左右，为平日的一半，促使库存迅速攀高。但北方其他港口曹妃甸、京唐港库存比节前有10%左右的减少。周均锚地船舶数量92艘环比减少15%，但仍在绝对高位。六大电厂周库存67万吨，同比增长26%，显示了较好的需求，周环比减少8%；库存天数14天，减少1天（去年同期23天，也是09年以来有记录以来的同期最低值），库存1,003万吨，环比减少3%。
        10月动力煤仍将高位运行。9月底中煤、神华等众多大型煤炭集团集体下调其市场煤价格10元，意在为煤炭市场降温，为十九大召开营造较好氛围，其市场煤占比不高，象征性意义更大些，对实际供需及煤价的影响有限。尽管需求淡季，但目前需求旺盛，下游库存不高，供应偏紧的局面仍将维持，随着寒冷天气的增多可能进一步推动日耗增加。本周动力煤产地煤价除了榆林和内蒙个别矿由于之前上涨过高下调外，其他地区均保持稳定。我们认为10月的动力煤价格仍会维持高位。
        十九大前山西的限产将提振焦煤价格。焦煤价格在供应偏紧的背景下与节前相比平稳。但是由于焦炭价格部分地区开始下跌50元-150元，且10月1日开始的焦炭限产和11月15日开展的钢铁限产，将对本是淡季的焦煤需求产生不利影响。但是十九大前安全和环保非常严格，煤炭供应收的很紧，比如主产地临汾要求从10月11日开始到会议结束除五大集团下属矿外的煤矿会陆续停产，验收合格上报备案后才可复产，不排除停产会扩散至山西全省或周边省市的可能。这会对主产区在山西的焦煤价格起到较好的支撑，缓冲产业链的下行风险。
        投资摘要：建议重点关注动力煤龙头公司：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源（兼有央企整合概念）以及受益于国企改革进程加快和供应更加收紧的山西国改股，山西焦煤公司，潞安环能，山煤国际、阳泉煤业。