投资要点：
        9月份，农林牧渔下跌0.77%，跑输大盘0.50个百分点，在申万28个一级子行业中排名第21位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中涨幅前三的子行业分别是种子生产（+9.01%）、粮食种植（+5.03%）和果蔬加工(+3.43%)；跌幅前三的子行业分别是农业综合（-6.96%）、畜禽养殖（-6.55%）和海洋捕捞（-1.60%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前SW农林牧渔PE中值（历史TTM、剔除负值）为45.82倍，较前期有小幅上升，为全部A股的0.94倍，处于历史后41.78%分位。估值较低的子行业为饲料、粮食种植和海洋捕捞。
        在本月大盘持续震荡的背景下，农林牧渔板块表现较为平淡。一方面是由于中占权重较大的畜禽养殖板块仍处于调整的态势中，另一方面，目前行业的PE中位值处于历史后41.78%分位，整体估值处于不高不低的位置。在下半年畜禽价格无明显回升迹象的背景下，板块整体业绩难以实现增长态势，而后周期的饲料板块受益于结构优化及规模化补栏的加速，业绩有望实现高增长。整体来看，在下半年行业基本面无明显好转且缺乏趋势性投资机会的背景下，我们维持对行业的“同步大市”评级。
        投资策略上，随着三季报进入披露期，市场风格重新聚焦到业绩确定性高增或超预期的的标的，我们建议精选子板块龙头的同时，关注四季度政策主题。（1）精选个股：目前农业各子板块龙头业绩表现优异且估值仍具有吸引力，预计下半年将延续高增长态势。建议重点关注隆平高科、生物股份，以及业绩高增的饲料龙头大北农、海大集团。（2）政策主题。9月份以来，农业相关政策频出，而四季度是传统的农业政策旺季，多种扶持政策也会相继出台。随着十九大、农村工作会议的召开以及次年初一号文件的发布，四季度农业政策将进入密集发布期，预计相关板块也将迎来政策投资主题，建议关注种植链和农垦板块。
        风险提示：自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。