上周，中信商贸零售指数下跌0.02%，同期上证指数下跌0.11%，沪深300  指数下跌0.03%，跑赢沪深300  指数0.01  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】98  家样本公司中31  家上涨，5  家停牌，62  家下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信28  个一级行业的第14  名。仍细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌0.67  个基点，中信超市指数上涨0.96  个基点，中信连锁指数上涨1.32  个基点，中信贸易指数下跌1.04  个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，新华都涨幅最大（+33.05%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括南极电商（+6.15%）、家家悦（+5.18%）、王府井（+4.89%）、潮宏基（+3.96%）。板块排名靠后的个股主要有：进大控股（-18.71%）、厦门国贸（-7.84%）、杭州解百（-7.32%）、新华百货（-6.87%）和百大集团（-5.65%）。
        板块估值方面，截至2017  年9  月29  日，中信商贸零售板块动态估值38.58X，相对沪深300  估值溢价率为172.66%，较上周末上涨0.17  个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为33.72X，相对沪深300  估值溢价率为138.33%，较上周末下降1.56  个百分点；2）中信超市板块动态估值为53.40X，相对沪深300  估值溢价率为277.41%，较上周末上涨2.06个百分点；3）中信连锁板块动态估值为49.21X，相对沪深300  估值溢价率为247.84%，较上周末上涨1.97  个百分点；4）中信贸易板块动态估值为31.85X，相对沪深300  估值溢价率为125.13%，较上周末下降1.38  个百分点。
        高端消费持续回暖，建议关注受益标的。由于2016  年4  月实施的税收新政，大幅增加了跨境进口电商和个人海淘的成本，加之奢侈品企业下调中国大陆产品定价、人民币相对欧元贬值等因素缩小中外奢侈品价差，使得海外购买奢侈品已经不具价格优势。高端消费回流明显，腕表行业最为受益，我们估算，回流的高端腕表市场规模将达到200-300  亿元，是目前国内高端腕表市场规模的近一倍。飞亚达作为国内腕表龙头，名表业务弹性较大。加之公司整体经营稳健，质地优异，自有物业重估价值高，安全边际凸显，同时享有国企改革预期，建议重点关注。
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求达不到预期