扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 基金频道

研究报告:国金证券-2017年10月固定收益类基金投资策略报告:短期把握票息收入,中期关注转债弹性-170929

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-09 11:35:51
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 马赛楠
研报出处: 国金证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,109 KB 分享者: c****s 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        1.1  国内经济:经济增长继续回落,货币政策稳中偏紧
        8月国内经济数据显示经济增速继续回落,经济增长动能放缓;9月货币政策维持稳健中性,且央行继续通过公开市场操作熨平资金面波动,资金面维持基本稳定;此外美联储宣布将于10月正式开启"缩表",同时点阵图预测年内仍将有一次加息,但由于美联储前期沟通充分、"缩表"进程较为缓和且国内货币政策独立性增强,对国内市场影响较为有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        8月国内经济数据继续回落,经济增长放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体来看,8月规模以上工业增加值同比增速下滑0.4%至6%,工业增速持续回落;投资方面,8月固定资产投资额累计同比增速由8.3%下降至7.8%,投资增速降至近年新低,其中基建投资增速显著下行,而房地产投资和制造业投资增速季节性回升;消费方面,8月社会消费品零售总额同比增速下行0.3%至10.1%,受房地产消费链条拉动作用减弱的影响消费增速继续承压;对外贸易方面,8月出口金额同比增速由7.2%降至5.5%,进口金额同比增速由11%提高至13.3%,外部需求继续大幅下滑。整体上来看,8月生产、消费和出口需求继续回落,需求端增速持续放缓,经济增长内生动力不足。
        为维持流动性的基本稳定,9月中旬央行资金投放力度明显加大,当月公开市场操作呈现净投放。具体来看,截至9月26日央行共进行公开市场操作1.32万亿元,同时逆回购到期规模为1.15万亿元,实现资金净投放1700亿元;此外央行在上旬进行2980亿中期借贷便利操作,基本对冲当月MLF到期影响,实现资金净投放150亿元。而从周度数据来看,央行9月前三周公开市场操作规模分别为400亿元、3700亿元和6600亿元,首周资金净回笼3300亿元,第二周和第三周分别实现2600亿元和4500亿元资金净投放,中旬资金投放力度明显加大。尽管季度末资金收紧压力较大,但预计在央行"削峰填谷"的货币政策呵护下,月末资金面有望维持基本稳定。
        在央行货币政策呵护下,9月资金面维持基本稳定。截至9月26日,隔夜、7天、14天和一个月银行间债券质押回购利率相比上月末变动分别为-10BP、-44BP、-7BP和106BP,同时各期限存款类机构拆借利率分别为-3BP、48BP、46BP和57BP,短端资金利率小幅下行。而当月隔夜、7天、14天和28天交易所资金利率整体上行,上行幅度分别为82BP、168BP、180BP和80BP,临近季度末交易所资金利率波动较大但整体波动依旧符合预期。
        9月美联储FOMC会议宣布维持资金利率不变,同时宣布将于10月启动"缩表"。由于此前美联储与市场沟通充分,同时缩表进程将较为缓慢,因此对市场冲击较为可控,对国内债市的负面影响相对较小。同时点阵图显示年内美联储仍将有一次加息,本次决议整体表述偏鹰派。预计12月美元加息仍可能引发市场波动,但随着国内货币政策独立性增强对国内债市影响有限。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com